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如果ETF狂潮結束…優質中小股更抗震

2019-10-31 13:48聯合晚報 游庭皓(財經作家)

財經作家游庭皓。
財經作家游庭皓。
國際股市處在相對高檔,讓投資人裹足不前,雖然過去曾發生兩次泡沫,周期皆長達20年,但因為被動投資榮景才十年,且現階段市場資金仍屬寬鬆,尚不用特別擔心;如果真有跡象,也可改抱本益比低、淨值比低的中小型股。經驗顯示,泡沫破裂時,優質中小型股的表現多優於大型股。

近年ETF和指數型基金成為市場寵兒,短短十年,被動投資產品規模從9千億成長至3.8兆美元,占全球股票市值近半。不過,一旦這些商品價格推升過高,泡沫破裂恐將使市場發生恐慌,重挫股價。

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回顧歷史,過去50年共出現兩次大型股泡沫。第一次是1969年的藍籌股泡沫,投資者積極買入大型成長股基金,這些共同基金20年成長9倍,道瓊指數也上漲4.7倍,卻在1970年代泡沫破裂,指數腰斬。

第二次是2000年的網路泡沫,從1980年到2000年,S&P上漲13.3倍,當時科技股共同基金規模成長10倍,占總市值21.2%,平均股價淨值比來到14倍,最後泡沫破裂,代表科技股的那斯達克100指數崩跌80%。

ETF從2009年推出以來,多數都是買入大型股,導致指數持續創高且大型股市值膨脹,目前總規模已成長四倍,而S&P上漲僅250%,造成市場投資人會居高思危。

中小型股 科技股 ETF
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