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通膨壓力至 美債出場時

2019-10-25 13:56聯合晚報 謝晨彥(財金博士)

財金博士謝晨彥。 圖/謝晨彥提供
財金博士謝晨彥。 圖/謝晨彥提供
跟股票比起來,看著大方向經濟數據就能操作的債券更是輕鬆簡單,且投資的勝率與報酬都蠻正向的,雖然報酬率不是特別吸引人的以倍數計,但這樣的穩定模式一定也有屬於它的支持者。買進方式似乎知道了,但大家不是都說會買是徒弟,會賣才是師傅嗎?那債券到底要不要賣出,還是買進後就擺到天荒地老呢?

聯合晚報提供
聯合晚報提供
由於債券的收益來源,包括了固定的利息收益,因此,當前的利率與通膨水準就會影響未來美債的吸引力。當通膨開始上升時,美債的利息就相對縮水,當市場預期未來通膨成長時,債券的價格就會下降。此外,各國央行也會針對通膨進行利率的調整,當美國通膨壓力大時,聯準會未來傾向升息決策,利率連帶推升債券殖利率,債券價格也就下跌。簡單來說,債券價格與利率和通膨皆呈現反向。因此,美債的出場時機就是:經濟復甦後市場開始面臨通膨壓力時。

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長短天期利差由10年期債券殖利率減去2年期債券殖利率,短天期債券殖利率相較之下,對於利率政策變動有更大的敏感度,因此,便會出現長短天期利差的變動,這正好可看出景氣循環的波動。

美債的投資時機在長短天期利差出現反轉後最為明顯,因為當時的利率環境為短天期殖利率受到央行利率政策影響而超越長天期殖利率,暗示市場出現過熱的風險。當長短天期殖利率由負再轉正時,意味著聯準會降息來增加市場流動性,而這時就是投資美債的良好時機。若按照長短天期利差作為投資美債的準則,可以得到相當穩定的成果,投資人唯一需要的就是等待機會的耐心了。

債券 聯準會 降息
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