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台股ETF折溢價擴大

2019-10-20 22:10經濟日報 記者趙于萱/台北報導

ETF人氣衝高,整體國內ETF的受益人已突破70萬人,發行投信也達到14家之多,不過隨著市場成長,投信管理能力也導致產品間的表現有別。以人氣領先的台股ETF來看,部分ETF人氣提升也使其折溢價波動提高,投資人應慎選折溢價有效控管的產品。

經濟日報提供
經濟日報提供

目前國內ETF由於海內外交易時間不一致,以台股類ETF的折溢價最具參考性,這類產品有多達30多萬受益人,也是各投信偏好發行的產品,足以表彰投信公司的管理能力。

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統計顯示,台股ETF中,過往折溢價幅度大的產品,多集中在規模長期偏小的ETF,由於投信未能有效培養或關注度降低,折溢價幅度較大,而近來在愈多台股ETF的受益人或交易量增長,也有些造市品質不佳的產品容易在價格上出現較大波動,進一步顯現各投信的管理成效。

以過去三年的表現觀察,富邦摩台等,規模常態不及10億元,均量也偏低的ETF,其單日折溢價的幅度相對高之外,折溢價的標準差數值也偏高、甚至達40%以上,是相對不活絡及可能提高投資成本的產品。

另方面,人氣增加的台股ETF也有標準差增加趨勢,法人分析,主要是買賣盤積極進出導致折溢價的波動度提升;此時投信若有領先的管理能力,其標準差增減幅度將相對小。

以規模最大的元大台灣50為例,近三年該基金規模成長,年均量也從4,000張提升到9,000張,同期折溢價的標準差從0.16%增加到0.22%;元大高股息、富邦台50、富邦公司治理及富邦臺灣優質高息等人氣增加的ETF,也普遍有此一趨勢。

其中,如果細究同樣追蹤台灣50指數,元大台灣50的標準差僅小幅增加,但富邦台50卻從0.13%提高到0.31%;另外富邦臺灣優質高息的標準差也有明顯增幅,反映兩家投信的管理能力有別。

因此投資人在交易上,除了應盡量留意規模變化和交易量表現,建議也以管理能力佳而折溢價較小的投信產品入手。

閱報祕書/折溢價標準差

標準差常用來衡量資料的離散度或波動度,所謂折溢價的標準差,即指折溢價幅度的離散度,當標準差大,代表ETF折溢價的數值分散,反之趨近,也代表投信在價格管理有更好表現。

標準差是常態分布,數值宜以落點的機率做解讀,如某檔ETF的平均折溢價1%,標準差0.2%,顯示其折溢價有68%的機率落在1%±0.2%之間,95%的機率在1%±0.4%(兩個標準差)。

ETF 高股息 公司治理
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