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日股基金 長線有甜頭

2019-09-19 23:08經濟日報 記者林婉琪/台北報導

日本股市不再僅僅是與日圓套利交易的手段,長期投資日股也可以期待得到更高的回報。 ...
日本股市不再僅僅是與日圓套利交易的手段,長期投資日股也可以期待得到更高的回報。 網路照片
美中貿易爭端峰迴路轉,加上全球央行寬鬆貨幣政策,VIX指數持續處在20之下,有利日圓維持弱勢激勵日股,利安資金日本增長基金靠著主動式的選股策略,分散股市的負面效應,今年來績效13.6%,逆勢打敗日經225指數今年來10%的報酬率,在日股基金中表現亮眼。

利安日本基金的投資重點在於基本面強,並有良好長期增長前景的公司。在選擇持股時,則有三個標準:一、企業長期具有業績支撐,且具備高品質管理能力;二、行業本身有強勁增長趨勢,而公司在該行業中又具有競爭優勢;三、具備較強的財務狀況、現金流和好的增長前景以增強股東回報。

推薦

利安日本基金經理人黃萬耀指出,在投資策略上,會避免投資市值排名前30大的股票,因為這類型的股票通常會受到賣方分析師和投資者的嚴格審查,基本面因素已大致反映在其價格;此外,與較小的公司相比,市值大的公司收入增長到一定規模後,缺乏快速成長動能。

根據這些原則,利安日本基金投資包括零售業的Fast Retailing和電子零組件Murata等公司,這些公司一開始並非名列日股中值前30名,但因其增長高於市場,最終仍擠進市值前30大企業,從這點可以應證先前的觀點,日股的中小型企業較具有快速成長動能;但對於掉出是值前30名的公司也會多加著墨,像是Sony、Mitsubishi Corp、Seven & I,也因為後期表現不佳,排名跌出前30,而看好這些企業的投資契機,逢低買進後,確實獲得良好回饋。

展望後市,目前日股除了面臨美中貿易大戰風險外,與南韓之間的政治爭端也備受市場關注,黃萬耀樂觀認為,只要日韓間不演化為徵收關稅或禁止貿易的貿易戰,商業活動基本上可以照舊,只是南韓會有部分零售和入口需求的疲軟情況;在日本製造業領域方面,大多數南韓公司則傾向於從本國採購,除非只有日本才能生產的高端零部件、材料或設備,才會從日本採購,因此截至目前為止,此類進口也並未中斷,同時日本也不完全依賴南韓客戶,因為知道這些客戶通常會尋求自主生產而非外包。

從過去經驗來看,因為許多日本頂尖公司業務已經擴展到海外,並從海外市場獲得可觀的利潤貢獻,因此日本股市通常與全球經濟周期高度相關,更重要的是,這些公司的增長前景也大多來自於海外市場。去年以來,日本總經領先指標一直呈下降趨勢,主要是受到美中貿戰影響,且中國消費者需求在2018年末開始下降,許多負面因素已反映在日本股票價格中,消息面刺激上漲的可能性大於下跌的可能性。

安倍政府促使股東回報政策不斷改善。這種影響延續到令和時代並且不斷擴大。因此,長期投資者也可以期待投資日股得到更高的股東回報。

操作心法

●由下而上選股

透過自下而上的選股法則,分析大部分的日股板塊和產業,並了解每個板塊和產業的動態。在這個基礎上,團隊能夠在每個板塊產業中,發掘具有最佳基本面和增長前景的公司。在構建投資組合時,倉位也會相應地反映選股正確。值得注意的是,宏觀環境包括對經濟周期的預期、財政與貨幣政策狀況。(林婉琪)

投資小叮嚀

●留意美日貿易協商細節

美國總統川普顯然希望在9月底聯合國大會場外落實協議。其中關鍵是該協議是否能包含日本對美國的汽車出口的協定。(林婉琪)

●觀察日本勞動政策

日本政府推動減少工時及改善工資政策已成為許多公司一大成本負擔,能夠妥善應對這種工資壓力的公司將會變得更加強大。

貨幣政策 電子零組件 製造業
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