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債券型風險資本 擬調降

2019-09-15 22:25經濟日報 記者趙于萱/台北報導

保險局擬於9月底拍板資本適足率(RBC)新規定,外傳債券ETF外匯風險資本將訂定6.1%,接軌壽險投資海外債的計提規範。花旗環球證券報告指出,保險局可能同時拍板債券ETF調降風險資本,而且公告後最快於9月底起生效。

債券ETF本質上投資債券,但發行以來,與非債券類的股票型ETF,一律計提8.1%的風險資本,其次商品以新台幣計價,卻投資海外資產,促使保險局規劃調整債券ETF的資本計提。

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花旗引述媒體報導指出,債券ETF外匯風險資本擬拍板6.1%,與目前壽險投資海外商品的原則一致,可望不影響台灣快速蓬勃的債券ETF市場;在風險資本上,則傳出兩個可能調整的版本,首先是區分為成熟市場、新興市場和其他類(other)債券,分別計提6.33%、8.35%以及21.65%。

第二種是接軌壽險投資海外債,以債券信評分級,公債風險資本最低、高收益債最高。花旗指出,若保險局拍板計提方式,最快公告後生效,即壽險投資債券ETF的認列原則將於不久做出重大調整。

本報7月時率先報導,第二種計提方式較可能受到採納,主因是債券分級更細緻,也貼近壽險投資海外債的實務規範。

不過由於連結指數多元化發展,愈來愈多債券ETF同時投資成熟/新興市場或不同信評債券,會否依債券比重來評估風險資本,將是業界更關注的方向。

從影響性來看,不論採行第一種或第二種,市場衝擊都可望相對有限,主要是主管機關審查和壽險投資偏好已發揮引導效應,發行產品普遍朝向高安全的成熟市場和高信評債券來發展。目前債券ETF的成分標的皆要求信評BB-以上,不比境內外債券基金可廣泛投資各類新興市場和邊境市場。

花旗報告中,未分析何種計提方式容易獲得採納,但預期新規上路後,將引導資金加強配置高信評債券。

債券 ETF 花旗
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