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因子選股 克服人性的干擾

2019-08-23 13:46聯合晚報 財金博士 謝晨彦

投資人常問:「投資的目的是什麼?」看是一個想當然爾的問題,但從結果論來看,多數人並沒有做到。或是更精確地說,多數人都沒有想清楚問題的本質。投資目的是要賺錢,但要賺絕對報酬,還是相對市場的相對報酬?絕對報酬指的是不論市場漲跌,都能有一定的報酬可以獲得;相對報酬對應的是跟市場比較後的績效。更精確的表達,相對報酬指的是牛市的時候要賺得比市場還多,熊市的時候要虧得比市場還少。

聯合晚報提供
聯合晚報提供
技術分析之所以流行,是因為大家相信透過技術指標的主觀分析,能夠精準的掌握到進出場的時機,買低賣高而獲得絕對報酬。但事實證明,即便有一套按照過去經驗法則所建立的操作邏輯,實際操作仍然會遇到諸多外在變數的干擾,而無法得到理論上應該得到的績效。

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其中一個最主要的外在變數就是人性。也因此降低操作的頻率,甚至不操作,就能降低人性這個變數的干擾。因子選股的操作邏輯,便是要消除這個最難克服的干擾因素。過去兩個月,證明了中小型股動量因子的績效表現,不但比櫃買指數表現優異,同時打敗富櫃50指數,以上都得到相當好的相對報酬。

本周再依據動量因子的定義,根據一個月股價表現最排序,刪除掉交易量少於1,000張,以及貝他值小於1標的。篩選出十檔個股:精測、金居、雙鴻、台燿、神盾、昂寶-KY、宜鼎、譜瑞-KY、穩懋及世界,選出後不再做財務分析,也不做技術分析,直接以各10%的配比買進。中間不針對任何個股進行停損或獲利出場的調整,直到一個月後重新篩選標的。如果按照這樣的作法,至少要買1張的情況下,至少要準備600萬,才能精準做到以上的配置要求。如果以零股來做,6,000元就能做到最小的配置單位。

財金博士謝晨彥 圖/謝晨彥提供
財金博士謝晨彥 圖/謝晨彥提供

中小型股 精測 宜鼎
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