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大摩喊買黃金 加強防禦部位

2019-08-20 23:23經濟日報 記者張瀞文/台北報導

政策風險升溫,黃金是不錯的避險工具。 本報系資料庫
政策風險升溫,黃金是不錯的避險工具。 本報系資料庫
全球金融市場大幅動盪,基金業者指出,政策是最大風險。投資人宜加強防禦部位,以控制波動度為投資首要目標,多元配置股、債、商品及現金,降低投資風險,並藉由運用賣出賣權等衍生性工具來強化收益。

摩根士丹利環球平衡收益基金團隊主管漢姆斯通(Andrew Harmstone)昨(20)日來台指出,未來金融市場走向可密切注意三個主題。一是市場對諸多政策反應無所適從;二是貿易紛爭方興未艾;三是歐洲何時能脫離低迷泥淖。

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漢姆斯通表示,最近的政策錯誤已讓市場失去穩定。為了刺激低迷的經濟,全球主要央行開啟新一輪的寬鬆貨幣政策,將為市場帶來更充沛的資金。今年以來,已有27.3%的成熟國家及58.8%的新興國家降息,到年底前,降息國家比率預期會擴大到45.5%及64.7%。

貿易戰更降低企業投資意願。漢姆斯通表示,如果美國進一步針對部分中國商品課稅,可能對通貨膨脹形成壓力,也不利企業獲利、投資信心及資本支出。不過,由於美國調降企業稅率,美國企業仍有很大的誘因進行資本支出的投資,未來值得觀察。

至於歐洲,漢姆斯通表示,歐股雖然很有投資價值,但歐洲內需持續低迷,仍需時間才能走出泥淖。歐洲以外地區經濟成長也同時走緩,加上英國硬脫歐的疑慮升高,對企業及投資人信心更造成沈重壓力。摩根士丹利對德國的投資建議更從中立轉變為減碼,主要是因為德國獲利惡化,汽車業更面臨結構性問題。

此外,漢姆斯通對新興亞洲也是從中立轉變為減碼,主要是因為亞洲面臨強大的政治逆境,除了美中貿易戰以外,還有香港的不穩定、日韓貿易爭端、北韓繼續試射導彈等。

依據摩根士丹利的最新戰略觀點,對於大多數資產類別都是採取中立立場,建議加碼的資產只有美國公債、美國抗通膨債及黃金。漢姆斯通說,政策風險升溫,黃金是不錯的避險工具。在摩根士丹利環球平衡收益基金,風險控管是首要目標,以4%到10%波動度為目標範圍。基金做好風險配置之後,還會透過賣出選擇權賣權,來維持理想資產比重,並收取權利金,強化收益來源。

降息 選擇權 公債
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