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全球市場波動加劇 高評級公司債後市看俏

2019-08-16 13:52聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

全球實體經濟數據放緩,帶動央行持續性寬鬆,加上中美貿易戰的不確定因素可能導致全球經濟進一步走弱,預期美國公債利率長期向下趨勢仍在,市場波動將加劇。法人表示,在風險趨避下,看好信用品質較佳的高評級公司債後市表現,建議伺機布局。

全球市場近期波動加劇,美國延緩對中國課徵鉅額關稅一度令市場對於中美貿易談判順利預期露出曙光,帶動風險性資產走升,但14日在中國及歐洲經濟數據不佳下,令全球經濟成長蒙上陰影,加上美國2年期及10年期公債殖利率曲線倒掛,因過去兩次出現倒掛後的半年至一年,皆出現GDP增長顯著下滑,再度點燃美國景氣衰退憂慮。

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凱基投信資產配置研究團隊分析,綜觀近期全球經濟數據明顯偏弱,舉凡美國7月ISM製造業指數滑落至51.2,為2016年9月以來低點,代表美國製造業成長速度放緩,其中,具有領先意義的新訂單分項雖然小幅反彈,但僅有50.8的相對弱勢水準,整體趨勢仍向下;另一方面,歐洲部分數據已見衰退,德國第二季GDP季化呈現衰退,歐元區6月工業產出年增率也衰退2.6%,顯見歐元區景氣成長警鐘已敲響,暗示歐元區央行寬鬆態度應已箭在弦上。

凱基20年期以上AAA至AA級大型美元公司債券ETF基金經理人郭修誠指出,中美貿易戰雜音持續干擾,因雙方談判牽涉智慧財產權及強制技術移轉的入法,涉及中國主權的底線,推測今年底前恐仍將難以達成協議,加上近期香港反送中事件難以善終,中間牽扯的美中政治角力也難令中美談判短期內得到滿意結果,因此,預料未來在各方政治因素及地緣關係難於短時間內排除下,中美實體經濟數據可能出現明顯的放緩或衰退。

有鑑於全球經濟衰退風險,郭修誠認為,當風險性資產波動劇烈之際,「Flight-to-quality」的資金去化需求勢必增加,而信用品質較佳的高評級公司債券將是這波市場修正下的最佳資產配置要角。

郭修誠說明,信用評等AA級以上的債券可說是高評級債券中的優等生,由於違約風險極低,甚至跟美國公債不相上下,但殖利率又較美國公債高,這類型的債券在風險性資產波動劇烈之際,將可扮演類公債的角色,可適時提供安全的固定收益。

公債 債券 公司債
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