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低成長、低穩定、低通膨、低利率...四低時代 投資首重抗震

2019-08-16 13:52聯合晚報 記者林婉琪/台北報導

路透
路透
美中貿易摩擦再起,全球緊張情勢升溫,美國長短天期公債殖利率出現倒掛,法人提醒,在低成長、低通膨、低利率、低穩定的「四低時代」,能抗震的「品質收益」格外重要。

安聯投信指出,隨著貿易衝突時間不斷拉長,其對全球經濟成長帶來的衝擊也逐漸浮現,而美國聯準會(Fed)為了降低未來經濟下行的風險而在7月採取的「預防性降息」,也進一步壓低了實質利率,在總體經濟、地緣政治環境及政策等因素的交互影響下,全球恐已進入低成長、低通膨、低利率、低穩定的時刻。

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安聯四季回報債券組合基金經理人許家豪表示,自去年貿易戰爆發以來,資金從風險性資產流向避險資產的趨勢;觀察最具指標性的美國10年期公債,其殖利率自年初以來已從2.7%來到1.6%至1.7%的區間,近日甚至一度低至1.623%,低於2年期公債的殖利率。

市場預期Fed再降息

根據過去經驗,殖利率的低點往往需至Fed降息循環結束之時才有反彈機會,而觀察全球經濟逐漸走緩、不確定性如美中衝突與英國硬脫歐風險仍高,以及美國通膨速度未達Fed預期2%等重要指標,市場預期Fed下半年有極高的機率再度降息。

成熟國家資產相對強勢

在如此低利率、低成長但波動大的狀況下,許家豪提醒,在投資上應持續尋找更佳的收益機會,同時力求降低波動;觀察全球經濟體,美國雖身處貿易爭端核心,但在如勞動就業市場、消費物價指數等基本面向上表現仍有一定水準,而美元身為震盪時期的避險貨幣之一,也有機會持續走強,故此時以美國為主的成熟國家資產,仍將較為耐震及強勢。

投資等級債相對穩健

此外,債券波動往往較股票為小,許家豪建議,此時可維持較高的債券部位,在不同債券中,公債近來因值利率的下跌,從中獲得息收的機會已不高,而投資等級債反而因具備相對較佳的殖利率,成為此時可獲得收益,且相對穩健的選擇。

高收益債留意信用風險

至於高收益債,則須留意信用風險,若可鎖定其中評等較佳(B、BB級以上)的債券,且在評價較佳時伺機布局,可成為提高投資組合收益的優質收益來源。

新興債適量布局

針對新興市場債,因亞洲主要國家近年來貨幣相對寬鬆,企業所發債券在成長面也具機會及潛力,可適量加入投資組合。

債券 Fed 降息
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