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會員專屬/美英歐央行嘆:有這種隊友 如何抗衰退? 11:50

美投資級債 富貴穩中求

2019-08-14 23:21經濟日報 葉子菁

德國ifo經濟研究院最新公布今年第3季全球經濟氣候指數,從上季-2.4下滑到-10.1,且景氣循環落入代表「衰退」的第三象限,預告未來成長動能轉趨保守。法人認為,貿易衝突升溫,打擊企業投資、民間消費,不確定因素續存下,建議增持高評級債券資產來降低投資組合的波動風險。

經濟日報提供
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第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,ifo的景氣循環透露下半年市場需求可能更加低迷,景氣步入衰退的可能性提高,按過去經驗,資金通常會轉向避險性資產,並以高評級的債券,如美國投資等級債、美國公債等,表現較佳。

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統計從1985年以來,美國共有14個年度經濟成長率較前一年度下滑,這段期間,美國投資級與公債的勝率一樣,都是92.9%,優於高收益債的85.7%;就年度平均報酬率來看,投資級債為9.9%,表現最佳,而且唯一一次下跌的幅度僅-1.5%,低於公債的-2.7%,更遠低於高收益債的-9.6%。

許書豪指出,美國投資級債與公債都具有良好的避險的特性,因為這類債券的長期違約率偏低。以公債為例,過去十年幾近於零;投資級債平均違約率也相當低,只有0.01%,遠低於全球投資級債的0.07%與全球高收益債的3.2%,加上,又有源源不絕的債息來源,持續提供現金流。

其次,為了對抗低迷的景氣,各國央行通常會採取降息措施,為市場注入流動性,以刺激通膨,伴隨而來的是殖利率下跌,債券價格因此具上漲機會。

許書豪表示,美國聯準會7月已宣布降息1碼,並提前兩個月結束量化寬鬆,讓原本可能反彈的美國10年期公債殖利率,應聲跌破1.7%,觸抵近三年新低。未來若貿易衝突進一步影響全球經濟,預料聯準會降息機率與幅度都會提高,引導殖利率向下,為債券市場創造投資機會。

公債 債券 高收益債
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