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高收益債 下半年有看頭

2019-07-09 23:14經濟日報 記者張瀞文/台北報導

聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監狄斯坦費(Gershon Distenfeld)昨(9)日來台表示,全球主要央行貨幣政策偏向寬鬆,美國聯邦準備理事會(Fed)未來一年可望降息三、四次,違約率低於長期平均,都有助於支撐高收益債在下半年創造正報酬。不過,要觀察貨幣政策的效應及貿易戰的發展。

狄斯坦費指出,雖然美國與全球經濟成長力道可能放緩,但仍可望維持穩健,這有助於企業降低財務槓桿、創造自由現金流,因此預期整體市場的違約量可望維持低點,今年違約率甚至有希望低於去年。

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狄斯坦費說,就數據來看,過去12個月美國高收益債的違約率為0.9%,仍低於長期平均的3.5%。許多高收益債發行企業現階段的體質較強健,不僅槓桿程度合理與財務狀況良好,且盈餘成長潛力佳。

以產業類別來看,狄斯坦費認為,能源產業的債券值得留意,因為2014年到2015年大宗商品價格崩跌後,許多發債企業已陸續降低舉債程度,基本面明顯好轉。另外,金融產業也有投資潛力,尤其是歐洲銀行在海嘯之後基本面明顯好轉,並持續改善資產品質。

狄斯坦費也是聯博全球高收益債券基金的經理人。這檔基金是國人長年來最青睞的共同基金,國人持有金額超過新台幣4,000億元。基金除了布局高收益債券以外,也投資新興市場債、投資等級債、美國公債、商業不動產抵押貸款證券(CMBS)等,持有債券約1,000檔,分散布局,妥善控制風險,中長期績效穩健。

新興市場債方面,狄斯坦費認為,投資評價改善,長期基本面及技術面有利部分新興市場債,尤其是通膨壓力較小且有降息機會的國家,如印尼、俄羅斯、巴西。但全球貿易情勢不明、個別國家政治風險及美元可能升值,對於短期新興債則保持謹慎,特別會對新興市場當地貨幣進行匯率避險。

至於信用風險移轉債券(CRTs)及商業不動產抵押貸款證券(CMBS),也在聯博全球高收債基金的投資組合中。

債券 高收益債 新興市場
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