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特別收益資產 閃耀

2019-07-09 14:15聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

美國聯準會(Fed)於6月的利率會議維持基準利率不變,但會後聲明已不再強調對政策調整保持耐心,改為將適度採取行動以維持經濟成長。此外,在17位委員中這次有高達8位認為今年需要降息,顯示Fed已為降息打開大門。法人表示,以歷史經驗來看,若Fed下半年開始降息,「特別收益」資產有望受惠於公債殖利率走低,而獲取額外的資本利得。

目前市場普遍預期,Fed今年至少會降息2碼,若降息成真,將可期待「特別收益」資產的表現。以2001年Fed展開降息循環為例,到2003年6月底止這段期間,美國經濟雖然陷入衰退、美股表現疲弱,然而當時並沒有發生金融風暴,故金融業占比較高的「特別收益」資產不但沒有重傷,反而受惠公債殖利率走低而大漲33.3%,繳出年化報酬率超過12%的優異表現。

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柏瑞多重資產特別收益基金經理人許家禎表示,即使Fed沒有從7月開始降息,「特別收益」資產依然是當前不確定環境下的好選擇。因為市場上持續圍繞著中美貿易紛擾及對經濟增長前景的擔憂,加上全球央行態度都轉趨鴿派,這些都將壓抑公債殖利率不易大幅上行。

許家禎表示,在特別股投資策略方面,買進美國保險公司或銀行發行標的,以固定轉浮動利率為主,預期下半年美國可能降息,十年期公債殖利率走升的可能性不高,因此將降低浮動利率特別股配置。此外,歐洲美元投資級債利差逐漸反應經濟趨緩可能造成的降評風險及政治不確定性,低利環境下預期將吸引資金持續流入。

降息 Fed 公債
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