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6月23日 未來一周市場展望

2019-06-23 14:29聯合晚報 本報訊

◎歐美股市-觀察G20峰會川習會、美經濟數據

美中貿易情勢:美國就中國3000億美元進口產品加徵25%關稅舉行聽證會6月24~25日將繼續進行,6月24日美國副總統彭斯將就中國議題發表演說,美中領導人將於6月28~29日的G20峰會會晤,預估雙方要在這麼短的時間內就達成貿易協議的可能性不高,理想情境為美中領導人同意持續協商、美國暫緩對3,000億美元中國進口產品加徵關稅。

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經濟數據:美國第一季GDP成長率終值,5月新屋銷售、個人所得/支出、通膨數據PCE及核心PCE、耐久財訂單,聯準會主席鮑爾及多位官員將發表談話,6月27日聯準會公布銀行壓力測試結果。歐元區6月經濟信心指數、德國同期IFO企業景氣指數與英國第一季經濟成長率終值等。

英國保守黨黨魁選舉:歷經多輪投票後,最後由前外交大臣強生(Boris Johnson,強硬脫歐派)與外交大臣韓特(Jeremy Hunt)出線,6月22日將由16萬名保守黨黨員投票,新任黨魁人選預計7月22日當周出爐。由於強生在各輪投票的得票數均大幅領先韓特,擔任下屆英國首相的機率高(彭博資訊,6/21)。摩根士丹利證券(6/20)認為,儘管強生硬脫歐色彩鮮明,包括希望與歐盟重新協商脫歐協議並移除愛爾蘭邊境保障措施,應做好10月底無協議脫歐的準備,但預期英國國會將阻擋無協議脫歐,基本情境仍為延長脫歐時點,透過提前舉行選舉等政治程序,於2020年上半年獲得解決(有序脫歐或留歐)。

其他:(1)聯邦快遞、Nike、營建商Lennar等美國企業將公布財報。(2)美國民主黨6月26~27日將舉行總統大選黨內初選首場辯論會。

◎新興股市-觀察中國大陸工業企業獲利、美中協商

本周留意中國大陸5月工業企業獲利、南韓5月工業生產、泰國5月進出口貿易數據、巴西5月經常帳餘額、外國直接投資、預算餘額與淨債務占GDP比重。

美中貿易進展:關注6月28~29日於大阪舉行的G20領袖峰會川習兩人會晤進展,會議前,美國貿易代表賴海哲與財長米努勤將先與中國國務院副總理劉鶴會面,預期此次美中兩國領袖與高級官員會面可望成為雙方重啟談判之關鍵,首要觀察指標為美國是否暫緩對中國剩餘3,000億美元進口商品課稅一事之進展,雖然不確定性仍高,但雙方能重回談判軌道將是金融市場較為期盼的進行方向。

富蘭克林證券投顧分析,相較2018下半年美中嚴峻對立之際,中國政策面處於較為緊縮狀態,去槓桿、緊縮信貸導致經濟面臨顯著的下行壓力,經濟前景不佳加乘貿易問題衝擊市場信心,為導致去年下半年中國市場乃至整體新興市場表現較為疲弱的原因,然而自第二季以來雖見貿易衝突再度增溫,反應信心面的經濟數據亦見頹勢,但中國官方今年來刺激政策力道、頻率與彈性明顯加大,包含釋出寬鬆貨幣政策、推動信貸成長、祭出大規模的減稅降費與加速推動基礎建設之財政刺激政策,政策面利多當有助緩衝中國經濟的下行風險。再者,美國聯準會貨幣政策於去年仍處於升息軌道,惟今年來該行政策意向也明顯轉趨寬鬆,後續將有降息之機會,聯準會政策態度有利提振新興市場經濟前景與投資信心。

◎債市-預期各國利率不變 債券產品吸金

利率會議:匈牙利(6/25,預期持平於0.90%)、紐西蘭(6/26,預期持平於1.50%)、泰國(6/26,預期持平於1.75%)、捷克(6/26,預期持平於2.00%)、墨西哥(6/28,預期持平於8.25%)

根據EPFR統計截至上周,新興國家債券型基金流入13億美元,全球高收益債券基金流入10億美元。富蘭克林證券投顧表示,受到主要央行轉為鴿派或更寬鬆的態度影響,據彭博資訊統計的全球負殖利率債券規模已達13兆美元的紀錄新高(截至6/20),顯示國際投資人對債券產品需求殷切,也就更彰顯具有利差優勢的新興國家公債的投資優勢。若是中美貿易緊張關係能於G20峰會後有和解機會,樂觀氣氛也將助漲新興國家資產買氣。現階段看好一些在地的改革題材正在興起,例如亞洲較高殖利率的印度和印尼,其中印尼政府因財政政策嚴謹而於5月底信評再獲升等;拉丁美洲的巴西政府所提出退休金改革法案於國會的審議亦有所進展。只是著眼於近年市場震盪加劇環境,建議投資人除了可於新興當地公債市場找低接機會外,也可留意新興起的伊斯蘭債券資產,其主要為中東和亞洲伊斯蘭國家所發行的美元計價債券為多,而且投機性外資持有部位不高,於海外動盪時反而可展現較防禦的特性。

資料來源/富蘭克林證券投顧 【日期:2019/6/24-2019/6/29】

債券 強生 G20
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