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零售、材料、科技股 績效亮

2019-06-14 00:13經濟日報 記者王奐敏/台北報導

北美主要股票指數在5月大幅下跌,主要受到貿易緊張局勢加劇的影響,但大型股的表現優於小型股。即使北美主要股票指數5月表現不佳,安本標準北美股票基金卻贏過基準指標200個基點。投資團隊表示,主因是優異的選股能力,投資組合中有超過三分之二的持股表現均相當出色。

安本標準北美股票團隊代理主管勞夫.巴賽特表示,持股能表現佳,有四分之一的績效貢獻來自於Service Corp和NextEra Energy這兩家公司;從年初至今績效表現贏過基準指標290個基點,則是TC Energy,Visa和雅詩蘭黛的貢獻。從產業來看,食品與日用品零售、材料和科技這三個產業對於績效的貢獻非常高,擁抱CostCo、Ecolab和CDW等這些高品質企業的股票,是讓基金績效能夠脫穎而出的關鍵。

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從產業來看,科技類股是貢獻最多的成分股,投資團隊繼續減持蘋果,轉而偏好NICE這樣的公司,透過關注具下檔保護的股票,使得該基金的績效表現跑贏波動的市場。

對於美中貿易戰的看法,安本標準投資團隊認為,5月戰火擴大,主要是美國要求中國通過重大及具法律約束力的措施,遏止不公平的貿易、投資和知識產權行為,中國則要求協議內容更加平衡和獲得更大尊重,但雙方的談判代表無法拉近兩國的分歧。

美中兩位領導人是否能在6月底舉行的G20會議碰面,達成階段性協議,就看他們如何做抉擇,但無疑的,貿易爭端對未來幾個季度的國內和全球增長構成了風險。

美國商務部報告指出,2019年第1季國內生產總值增長3.1%,略低於政府初步估計的3.2%。5月美國非農就業人數增長也低於預期的75,000人。投資團隊認為,隨經濟數據轉弱,以及關稅不確定性的負面影響,也使得市場將希望寄託於美國聯準會(Fed)的貨幣政策,Fed主席鮑爾6月初暗示下半年有機會降息的言論,刺激美股的表現,再加上川普宣布美墨已經達成貿易協定,全球金融市場緊張情緒稍有緩解,使得美股6月轉勢呈現V型反轉走揚。

身為主動式股票投資者,安本標準一向以深入的基本面研究著稱。投資團隊認為,公司基本面是帶動股價走勢的主力,會參考基準指標,但不會完全按照基準指標走,而是透過由下而上,基本面推動的嚴謹投資流程。且同時加入企業社會責任(ESG)評估和企業參與,安本標準堅信這樣的投資方法最能減輕風險、強化報酬,畢竟只有穩健落實 ESG原則的企業,最能創造長期不墜的優勢財務表現。在產業分配上也相當多元,投資團隊不會因為主題或趨勢進行投資,更重視該公司的整體業務。

展望後市,雖然美國經濟指標目前仍然穩固,總體經濟環境背景在現階段愈來愈難以預測。領先經濟指標(LEI)自2018年9月以來已經走弱,美國公債殖利率曲線出現倒掛,這都是經濟活動可能放緩的前兆。儘管2019年第1季度企業盈利增長合理,由於全球不確定因素導致2018年第4季度波動性延續,許多公司的經濟活動放緩。在風險可能會增加的情況下,建議投資人持續關注具有定價能力,經常性收入和強大管理團隊的高品質企業,畢竟現在比以往任何時候,更需要保護和增長資本,適時布局才有機會參與行情。

●操作心法

扎實的基本面研究並融合ESG投資原則

安本標準北美股票投資團隊重視公司基本面研究,同時加入ESG評估標準,嚴格篩選出穩健落實 ESG原則的企業,唯有如此才能創造長期優異的績效表現。此外,相較於話題與趨勢,投資團隊更重視公司的整體業務是否專注於本業,高品質企業的股票都會是投資團隊願意買進並長期持有之標的。

●投資小叮嚀

關注具下檔保護的股票跑贏波動的市場

隨著總體經濟環境愈來愈難預測,地緣政治渾沌未明,貿易爭端未歇等情況下,風險控管是首要條件,因此持續關注具有定價能力,經常性收入和強大管理團隊的高品質企業,畢竟現在比以往任何時候,更需要保護和增長資本,適時布局才有機會參與行情。

調整總體投資組合中的風險水平

應該降低投資組合中的風險等級,靜候訊號變得明朗,以便評估經濟、政治和政策發展等觸發因素的方向。即使短期展望中,下檔風險尚未發生,仍需要更審慎的投資策略,才能駕馭當前波動升高的環境。現時全球政治動盪仍然處於起步階段,加上生產力增長不振和人口結構因素欠佳,全球成長將持續面對阻力,入市時需要考慮更高的風險溢價。

Fed 美國聯準會 貿易戰 降息 公債
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