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醫療股長線買點浮現

2019-05-23 23:05經濟日報 記者黃力/台北報導

醫療產業營運看好,投資人可趁此波修正逢低分批布局醫療基金,參與後市上漲行情。 本...
醫療產業營運看好,投資人可趁此波修正逢低分批布局醫療基金,參與後市上漲行情。 本報系資料庫
Factset預估2019年醫療產業營收年成長率12.2%,優於整體S&P500公司營收預估4.7%的年成長率,為十大產業中營運表現最佳類股。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示,現階段醫療類股下跌買進時點浮現,建議投資人可趁此波修正逢低分批布局醫療基金,建立中長期投資部位,參與後市上漲行情。

保德信全球醫療生化基金重風險控管,以產業端自下而上的方式選股,主要布局的次產業為製藥產業、生物科技、醫療器材和醫療服務等。

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江宜虔說明,4月份「Medicare for all(全民健保)」法案提議使醫療產業股價出現較大波動,短期法令環境風險增加,使醫療類股表現不如預期。然而,全民健保在美實施機率不高,藥價政策對醫療產業的負面影響可望逐漸降低。在藥價議題引起市場疑慮逐漸淡化後,目前生物科技類股整體的價格/營收比(price/sales)處於2015年以來的低點。江宜虔認為,生物科技公司評價面偏低,有利生物科技產業併購活動加速,預期醫療產業可有效整合,且目前不合理藥價行為已受到控制,有助重磅級藥物上市,看好中型生物科技公司未來獲利表現。

江宜虔分析,從各次產業基本面來看,近年大型製藥廠專利權過期疑慮逐漸消除,獲利成長能見度增加,研發生產力提高,加上新興市場需求成長,將使得整體製藥需求增加,有利於製藥公司股價獲得重新評價機會,大型製藥廠重回成長軌道。

此外,具有革命創新技術之醫療器材產業,因現金流量充足,未來有更多機會創新。相較傳統醫療器材,二代產品將更具療效,例如經導管主動脈瓣膜置換手術器材,患者可在侵入性最低情況下完成,不必開放式手術,可降低患者感染機率。現今市場話題度高的AI在醫療器材方面也有多項產品進入創新週期,醫療效益佳,後續表現看俏。

在醫療服務方面,隨著高齡人口的結構,政府醫療補助保障人口數持續增加,這將有利於醫療服務業發展,且該產業直接受惠美國稅率降低,倘若美國經濟好轉,雇主加入醫療保險人數可望增加,對於中大型醫療服務業者將會有所助益。江宜虔指出,市場對於傳統醫療服務需求穩定,現金流量也相當充足;此外,隨著科技日新月異,未來對於創新醫療服務營運模式需求會逐漸增加。

再就醫療產業企業獲利表現判斷,江宜虔分析,美國S&P500指數中,醫療產業今年首季營收及獲利成長表現超越市場平均。醫療產業相對整體股價指數平均溢價為7.3%,但截至上月底,MSCI全球醫療指數相對MSCI全球股價指數本益比溢價僅0.7%,顯示目前醫療股價估值處於長期投資時點,且因醫療產業具有防禦性質,投資人可趁此波修正逢低分批布局,建立中長期部位。

操作心法

選擇歐美大型績優藥廠

分散布局醫療各次產業,在製藥類股中,選擇擁有完整產品線之歐美大型績優藥廠;生物科技類股主要投資股價估值合理,以及研發生產線有多項產品進入新銷售週期之中型公司;醫療器材方面主要係以創新技術為主,降低藥價壓力之影響。目前生技為所有次產業表現最佳類股,預期中長期將可望為基金帶來效益。(黃力)

投資小叮嚀

醫療產業抗震

●美國總統大選以前,醫療政策仍是選民注目焦點,若有類似相關新聞出現,將會影響醫療類股波動,但波動出現時為布局最佳時機。

●全球經濟成長趨緩,醫療產業是抗景氣循環的產業,其修正幅度較整體股市低。

●藥物審核進度可能對個股股價帶來影響,故投資醫療產業分散布局各次產業是比較理想的投資策略。(黃力)

股價指數 MSCI 生技
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