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G20川習會前夕 賴海哲、劉鶴先通電 09:20

四利多加持 今年創佳績

2019-05-21 23:38經濟日報 記者張瀞文/台北報導

品浩(PIMCO)資產管理董事總經理傑瑟普(Andrew Jessop)指出,高收益債券揮別去年的重挫困境,今年來大幅反彈,主要受惠於總體經濟表現穩健、美國聯邦準備理事會(Fed)政策溫和、企業財報改善與整體市場動能回升。

傑瑟普接受本報專訪指出,高收益債券去年第4季表現疲軟,除了股價下跌以外,能源價格走弱也是重要原因。在能源債中,探勘與生產公司約占一半,去年以來有些提升為投資等級債,但有些小型公司波動較大,至於油管輸送等公司就比較穩定,防禦性質較強。

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就產業面來說,傑瑟普較看好防禦型,包括醫療保健、公用事業、媒體娛樂、食品、包裝等。這些公司以美國內需市場為主,屬於非景氣循環股,現金流量較穩定,去年第4季已有不錯表現,預期未來也會較穩定。

傑瑟普指出,能源、電信與零售債券去年第4季雖然表現較弱,成為減碼標的,但其中仍有一些有利基的好標的。歐洲的電信公司已整合,但美國固網業務就面臨較大的壓力。傳統的汽車業面臨壓力,但有電動車題材的汽車公司就有新契機。

傑瑟普表示,由於發債公司財務改善,中短期來說,違約率將維持在低檔。穆迪預估,未來12個月,美國高收益債違約率為1.7%,全球高收益債則為1.5%。與2007年相比,目前高收益債風險低許多,CCC級債比重只有12%,遠低於當時的20%。

高收益債 債券
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