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日股五優勢 分批布局

2019-04-25 23:18經濟日報 記者王奐敏/台北報導

專家預期,在日銀維持相對寬鬆政策之下,有助日本股市的表現空間。 本報系資料庫
專家預期,在日銀維持相對寬鬆政策之下,有助日本股市的表現空間。 本報系資料庫
摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)指出,日股今年來明顯展開彈勢,日經225指數今年來漲幅逾一成,預期在日銀維持相對寬鬆政策之下,有助日本股市的表現空間,不過,投資人若有意參與日股行情,應該以新日本經濟思維來布局,聚焦新興投資主題包括網路、觀光、工廠自動化、健康醫療、公司治理、高齡化、成長利基等,跳脫過往出口為主的投資模式,在企業獲利成長帶動下,個股股價往往有機會超越大盤走勢。

水澤祥一表示,日本央行在3月15日宣布利率政策不變,維持政策利率在-0.1%,同時也維持10年期國債收益率目標在0%附近;另一方面,日本央行還下調了整體經濟預期,主因是外部放緩所帶來的風險增加。日銀認為,日本經濟溫和擴張,但出口和產出受到海外市場減速影響,造成近期表現疲軟,日本央行亦決定,維持靈活買債承諾不變,使其持有量仍以每年80萬億日圓的速度增長。

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水澤祥一進一步說明,日本與全球景氣連動性高,就股市特性來說,beta值也相對高,因此第1季在全球股市反彈帶動之下,漲勢相當亮眼。至於進入第2季以後,隨著市場焦點轉回企業獲利與景氣動能,加上美國與中歐日等貿易談判仍持續進行,整體投資氣氛可能轉趨謹慎,也將影響日股甚至全球的資金動能,因此,接下來建議將觀察焦點放在日本即將公布的財報結果,以及企業對未來的展望是否轉趨樂觀。

從經濟數據來看,水澤祥一分析,日股投資現在有五大優勢,首先,經濟走勢趨穩,3月製造業採購經理人指數(PMI),從前月的48.9略回升至49.5;其次,政局穩定,安倍將成為1880年代以來在位最久的首相;第三,日股具投資價值,目前日本股市本益比僅12.5倍,低於長期平均12.7倍;配合第四點,日本企業體質轉佳,例如日本非金融企業中,56.2%資產負債表上為淨現金,遠高於美國企業的19.6%比例;以及最後一點,公司治理友善,高達九成以上日本企業設有獨立董事,且企業增加實施庫藏股計畫等,讓日股投資更具吸引力。

水澤祥一認為,目前市場預估全球景氣將於第2季打底,並在第3季回溫,若能照此方向發展,日股第3季表現仍舊值得期待;另一方面,日本企業本身的創新能力、更為友善的股東政策,甚至自動化與老齡商機等,都是投資日股除了傳統出口產業之外,更具前瞻性的題材,更需要在地化的研究資源挑選利基股,投資人不妨分批布局,或以區域型資產類別介入,透過分散布局以穩定資產波動度。

水澤祥一
水澤祥一

操作心法

●聚焦七大內需產業

水澤祥一看好日本新興產業的長線發展,在操作邏輯上有別於過往傳統選股邏輯,包括高齡化商機、a、網路電商、觀光、健康醫療、成長題材、公司治理改善等七大投資主軸,是未來參與新日本經濟的重點內需產業。(王奐敏)

投資小叮嚀

●緊盯黃金周長假對消費影響

4月底至5月初日本將有日本史上最長的「十連休」黃金周長假,市場高度關注今年的黃金周長假帶動日本國內消費的力道。

●挑選具實質獲利成長與前景企業

日本經濟今年表現穩定,通膨在稅制與薪資支撐下,估能維持在1%水準,日銀減碼寬鬆的可能性上揚,日經225指數頗有挑戰22,000點態勢,但由於指數再強彈力道可能不若過往,未來投資日股須選股不選市,挑選具實質企業獲利成長與前景的企業。(王奐敏)

公司治理 日本央行 製造業
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