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歐高收違約率低 後市俏

2019-04-24 00:04經濟日報 記者張瀞文/台北報導

法盛Ostrum資產管理固定收益投資長柯爾巴(Ibrahima Kobar)指出,全球經濟成長率下修,美國公債殖利率曲線雖然倒掛,但不代表美國經濟會陷入衰退。在固定收益市場,最看好歐洲高收益債與新興市場債的投資機會。

柯爾巴接受本報專訪表示,全球經濟溫和成長,成長率將不如去年。美國今年成長率從去年底預估的2.6%下修到2%,歐元區也從當時預估的1.7%大幅下滑到1%。其中,義大利已陷入衰退,德國汽車業受貿易戰衝擊,出口表現不佳。

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柯爾巴表示,由於經濟成長動能趨緩,去年市場本來預期美國聯邦準備理事會(Fed)今年將升息二到四次,但今年預期升息次數大為縮水,不但預期今年不再升息,期貨市場還預期今年底有降息空間。

雖然美國公債殖利率曲線倒掛引發市場恐慌,但柯爾巴認為美國不致於陷入衰退。美國經濟仍然不差,但歐元區則不然,德國10年期公債一度陷入負值,未來即使不是負值,也將維持長期的低檔。

Fed與歐洲央行(ECB)今年都不升息,資金轉向信用市場。柯爾巴表示,歐洲高收益債有投資機會,主要是因為違約率仍低且利差有縮小空間。依穆迪預估,到今年底,歐洲高收益債違約率將達1.4%,低於美國高收益債的2%。

柯爾巴說,美國貨幣政策停止緊縮,美元不再強勢,有利新興市場債。在新興市場中,要觀察巴西、俄羅斯及土耳其是否惡化。巴西的年金改革一直是外資關注焦點;俄羅斯受惠於高油價,但要注意受到制裁的狀況;土耳其則是通貨膨脹高且經濟惡化。

高收益債 新興市場 公債
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