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陸股好牛 長線有賺頭

2019-04-17 23:20經濟日報 記者林婉琪/台北報導

今年來中國官方政策作多態度明確,釋出減稅、放寬再融資限制等經濟刺激政策,3月份大陸製造業採購經理人指數(PMI)重返50景氣分水嶺上方至50.8,加上新興市場的資金行情持續延燒,內外利多齊發,助長中國A股牛市行情。

經濟日報/提供
經濟日報/提供

柏瑞中國A股量化精選基金經理人方定宇表示,自美國聯準會(Fed)轉向鴿派後,資金持續回流新興市場。從歷史經驗來看,要推動陸股等新興市場表現,多是來自市場對於題材的想像空間,而不是受獲利預期牽動,只要市場樂觀的心理沒有消失,行情就可望持續震盪向上,而當中國股市再次成市場焦點,以量化策略布局,可望提升投資效率。

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方定宇進一步提到,基金的量化基本面選股策略,就是通過多個因子來給每檔股票打分數,產業投資比例純粹由個股評分與投資配置模型決定,故就算市場不看好的產業仍可能配置。

舉例來說,政府打房政策影響的房地產板塊,當時為市場極度看淡,但使用的量化策略仍有配置該產業基本面較佳的公司,待市場原本不看好的理由消失或是有其他利多,也不會因為沒有配置而錯失反彈機會。

陸股今年表現呈現「驚驚漲」,滬深300指數已漲三成,投資人居高思危心態浮現,不過從本益比較度看,滬深300指數之預估本益比約12倍,仍位於歷史偏低水準。根據歷史經驗回測,在10~12本益比區間下買進A股持有三年的正報酬機率有96%、平均報酬率有42%。

市場預估滬深300指數的2019年每股盈餘為315.4元,若本益比回到2016~2017年均值的13.5倍,相當滬深300指數到4,260點,大約還有10~15%的上漲空間,若本益比回到2017年末的16.1倍水準,大約還有30%-35%上漲空間。

保德信中國品牌基金經理人許智洋則指出,中國3月社融規模大增人民幣2.86兆元,4月社融將會是重要關鍵,觀察過去中國每年4月將會有重要指標決定全年表現,市場稱為「4月決斷」。倘若4月社融增速延續,基本面拐點可望出現,預期第3季將能見到盈利底成效。投資策略方面,建議已有中國部位的投資人可持股續抱;空手投資人則可持續分批布局,以掌握股市長線上漲趨勢。

A股 新興市場 陸股
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