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美債殖利率倒掛 法人:多空看VIX

2019-03-28 13:51聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

美、歐3月PMI雙雙下滑,引發市場對經濟衰退疑慮,投資人避險需求升溫下,10年期美債殖利率與3個月期利差出現倒掛,並重挫全球股市。不過,法人認為,現在就認定景氣將出現衰退,有點言之過早,建議投資人可以觀察VIX在本波回檔過程中是否持續站穩歷史平均值20以上,再視為空頭指標,否則,以「漲多回檔」看待即可。

第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰指出,上周五歐美股市大跌,殺盤氣焰延燒到本周一亞洲股市,市場將重挫原因歸咎在「殖利率倒掛」,而按過去經驗,通常都是經濟衰退的前兆。

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陳世杰表示,本次殖利率倒掛係指10年期與3個月期美債利差由正轉負,但市場最關心的10年期與2年期債,利差尚未見到負數。其次,美國長短債利差倒掛情形經常發生,最近一次就在去年底、今年初,而如果投資人當時適度進場布局,至今都有不錯的回報。

事實上,根據Bloomberg資料統計,當10年期與3個月期美債利差超過100個基本點時,10年與2年期利差才會反轉;而當10年與2年期利差反轉維持約6個月的時間,景氣才會出現衰退。

陳世杰認為,單從上周五的10年期與3個月期美債一度出現倒掛,就認定景氣將出現衰退,有點言之過早。況且,過去10年期與2年期利差在倒掛後3~6個月,股市仍有高點。

展望後市,陳世杰表示,可觀察VIX指數,因為在空頭市場反彈過程中,VIX不至於維持低檔。觀察今年2月來的大漲期間,VIX一直落在15以下。因此,只要這一波回檔,VIX沒有飆高並維持在歷史平均值20以上,以「漲多回檔」修正看待即可。

陳世杰建議操作可採取攻守並進策略,攻擊型資產首選高品質的成長型股票基金,如:中長期趨勢明確的AI人工智慧、機器人、金融科技、精準醫療等;再搭配高息收的基金,如:水電瓦斯等高股息股票、偏重BB等級的高收益債券,降低資產組合的波動度。

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