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A股基金三利多 吸睛

2019-03-14 23:30經濟日報 記者張瀞文/台北報導

A股評價面處於歷史較低位置,加上美中貿易磋商進展樂觀、兩會登場、政策面持續釋放利...
A股評價面處於歷史較低位置,加上美中貿易磋商進展樂觀、兩會登場、政策面持續釋放利多,政策受惠股看好。 本報系資料庫
安聯中國策略基金經理人許廷全表示,年初以來A股大漲,一方面是全球投資信心回溫,美國聯準會(Fed)立場偏向鴿派;一方面是A股評價面處於歷史較低位置,加上美中貿易磋商進展樂觀、兩會登場、政策面持續釋放利多,政策受惠股看好。

安聯中國策略基金成立近十年,由於提前瞄準成長股相關標的布局,年初以來大漲27%,在同型基金中績效名列前茅。就投資策略來說,許廷全表示,希望找到獲利成長高於整體市場的公司,挑選過程也會考慮個股的本益比,不只能享有獲利成長機會,也有未來重新評價的受惠機會。

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許廷全指出,由於A股是新興市場,又是散戶投機主導,非常波動,常會過度反應,產生不效率。因此,經理團隊在投資上會遵守一些紀律,包括不追市場時機,採取完全投資;不追產業動能,產業配置比重接近指標指數;由下而上選股,找到同產業裡表現優於其他的公司。

許廷全選股上很重視成長的優質公司,因為中國市場變化大,如果選擇體質強健公司,當整體情況惡化時,更有機會存活。另一方面,由於選股偏重成長性,基金本益比高於指數,同時間也會考慮市盈增長率(PEG)指標,並偏好PEG低於1的股票。

資金流向也有利於A股。許廷全表示,3月1日MSCI明晟宣布將增加A股在MSCI指數中權重,分別在5、8、11月逐步將納入因子從5%提高至20%,預計年底A股占MSCI新興市場指數權重將由0.7%提升至3.3%,A股將因此迎來增量資金,預計有超過人民幣4,000億元流入。長期而言,A股投資者結構也改善,大幅降低波動風險。

許廷全說,就兩會釋放訊息上,在企業融資方面,國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上。新興產業方面,深化大數據、人工智能等研發應用,培育新一代通訊技術、高端裝備、生物醫藥、新能源汽車、新材料等,壯大數字經濟。基礎建設規劃方面,鐵路投資人民幣8,000億元、公路水運投資1.8兆元。

雖然貿易議題、去槓桿及經濟放緩憂慮等不確定猶存,但去年市場過度反應,A股今年反彈後,評價仍處於相對底部,且對官方政策預期仍將支撐信心,包括人民銀行降準、財政基建、減稅降費、消費刺激等,都可望為中國股市帶來正向能量。

許廷全表示,中國總體經濟趨緩,政策支持預期加大。隨政策支持基調確立,力度逐步加大,估值仍存在修復機會。回顧過往幾輪本益比大幅壓縮年度,隔年盈餘成長仍有望維持正值,多半都會有較佳的表現。

布局方向上,許廷全表示,選好股依然是重點,中長期看好三大主軸:中國進口替代、政策受惠及消費升級,也看好穿戴裝置的成長潛力。投資主要聚焦政策受惠及長期成長動能較明確次產業,如十三五計畫中的環保、製造業升級與自動化、電動車、醫藥改革、消費升級、零組件升級等。

許廷全
許廷全

操作心法

成長股至上

許廷全選股首重成長,也考慮評價及品質。方向上,今年聚焦法規及政策受惠股、國企改革、利基消費、高新製造及產業升級、低估值回升機會。像是營運工業互聯、國產替代率提升、半導體科技升級及通訊升級替換等所帶來的機會。

投資小叮嚀

大漲後留意基本面

短線大漲後,仍要留意波動風險,投資人可觀察兩會政策動向及中美貿易談判是否有初步共識,後續總經數據及第2季公布財報也需要持續關注。

留意政治風險

全球股市今年波動大增,主因全是政治因素,投資時也要留意政治變化對經濟投下的變數。

A股 新興市場指數 MSCI
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