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大摩看淡美元資產/日本亞洲股市…有甜頭

2019-01-30 23:58經濟日報 記者張瀞文/台北報導

摩根士丹利董事總座漢姆斯通 記者張瀞文/攝影
摩根士丹利董事總座漢姆斯通 記者張瀞文/攝影
摩根士丹利投資管理董事總經理漢姆斯通(Andrew Harmstone)指出,今年美元不再強勢,投資人可注意美國以外的投資機會,股票看好中國、日本、亞洲及歐洲等,債券則看好新興市場債與投資等級債。中國、歐洲與美國都可能有財政刺激,可望為市場帶來驚喜。

漢姆斯通也是摩根士丹利環球平衡收益基金投資組合經理,他接受本報專訪指出,美國聯邦準備理事會(Fed)今年應該只會再升息一、兩次,目標是讓利率正常化,而不是讓經濟成長動能減弱。市場人士認為Fed很務實,會依據經濟數據來調整貨幣政策。整體來說,雖然貨幣政策仍趨緊,但只是溫和調升。

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漢姆斯通認為,美國今年的國內生產毛額(GDP)成長率預估為2%,如果有財政刺激,可望再高一些。例如,美國的基礎建設老舊,有更新的需求,這是共和與民主兩黨都體認到的事實,也有很強的政治誘因去推動基礎建設的翻新。

除了美國以外,中國與歐洲也可能推出財政刺激。漢姆斯通指出,中國經濟動能減弱,又有貿易摩擦,中國政府很可能推出財政刺激。雖然規模不可能像2008年那樣龐大,但仍可望緩和經濟成長放慢對於經濟的衝擊,畢竟中國景氣變弱不僅不利於南韓與台灣等亞洲市場,也不利於歐洲,例如德國汽車業。

漢姆斯通表示,就基本面來說,美元吸引力已降低。去年美國經濟與企業獲利強勁成長,Fed持續升息,都吸引資金流向美國。但今年情況改變,市場已修正對於美國經濟與企業獲利的樂觀預估,而且Fed轉趨鴿派,歐元區結束量化寬鬆,造成利差縮小,美國又有貿易赤字,種種因素都不利美元走強。今年美元資產的表現預期不如非美元區。

漢姆斯通建議,今年投資布局要做到分散,可強化非美元資產。美中貿易戰是影響投資的變數,如果中國推出刺激方案,則可以加碼中國、日本、台灣等亞股,歐股也可望受惠。如果貿易緊張情勢持續,黃金與日圓都是避險工具。固定收益方面,漢姆斯通說,美元弱,有利新興市場貨幣。美國高收益債發行公司負債增多,要小心,且能源債的比重高,整體投資價值不如歐洲高收益債。判斷美國不致陷入衰退,美國10年期公債投資價值不如投資等級債。

Fed 美國經濟 基礎建設
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