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瑞銀報告:寬鬆政策護航 陸股可持續加碼

2019-01-29 13:43聯合晚報 記者馬瑞璿/台北報導

中國、全球經濟放緩,投資人普遍擔心中國企業獲利前景,而紛紛拋售中國資產,導致MSCI中國指數和滬深300指數在2018年分別重挫20%、26%;瑞銀財富管理投資總監辦公室香港股票主管李智穎表示,在估值低於平均水準之際,中國政府刺激措施可能會成為提振中國股市的催化劑,瑞銀在亞太戰術資產配置中仍建議加碼持有中國股票。

瑞銀表示,當前市場對盈利成長預測約為14.8%,因此,即便市場預測開始下調,對股價的影響應屬輕微,此外,歷史數據分析顯示,股價回升通常會領先於盈利下行周期反轉;因此,當下行動能開始消退時,股價支撐即將浮現,甚至開始上漲,由過往股價與盈利周期相關性數據來看,股價通常在盈利下行周期結束前3~5個月開始反彈。

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因此,在估值低於平均水準之際,中國政府刺激措施可能會成為提振中國股市的催化劑。

中國央行趕在農曆新年前於1月初下調存款準備金率100個基點,雖然降準時機符合市場預期,但幅度大於預期;瑞銀認為,中國央行此舉是由於越來越多的跡象顯示經濟放緩之勢超過預期,由12月國家統計局製造業採購經理指數(PMI)跌破50榮枯分水嶺、創下2016年3月來最差水準可看出。

相較於此前幾個月實施的中期借貸便利 (MLF)及其他政策工具,此次央行全面降準釋放出政府將持續寬鬆政策的強烈信號;瑞銀認為,2019年中國央行還有100~200個基點的降準空間。

由於預期未來將有更多刺激措施即將推出,瑞銀青睞周期性較強的行業,包括銀行、材料、 能源和房地產行業。

瑞銀 港股
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