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摩根:今年市場波動持續上升 建議調高債券比重

2019-01-12 16:12聯合報 記者沈婉玉╱即時報導

摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰指出,自2018年下半年起市場波動加劇,預期在全球主要央行開始緊縮貨幣政策,屆時各市場與資產可能出現更為分化的走勢,加上外部景氣成長放緩、中美貿易戰爭、川普政策反覆、殖利率曲線變化、英國脫歐等國際變數,都可能讓市場波動度持續上升。

許長泰強調,即使波動度增溫將貫穿今年整體投資主軸,但不代表經濟衰退會馬上來臨,風險性資產仍有許多投資機會,只是投資人需留意經濟成長放緩、貿易紛擾與貨幣政策正常化等阻力,將使市場震盪相較過去更為明顯。

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展望2019年,許長泰認為,今年不妨善用「A.I.R.」投資術,也就是提升資產的「靈活度」、「收益」、「穩健能力」,透過強化資產靈活度、廣納更多收益標的,並追求資產穩健能力等,核心布局多重資產、高息股、高收益債等收益型標的,以增加資產穩健度,再輔以國際市場、亞洲等股債平衡配置,穩健中追求收益,不錯過參與中長期新興市場的成長契機。

許長泰進一步解釋,「靈活度」是指動態調整資產以因應基本面變化,隨著經濟週期邁入成熟期,整體投資氛圍將更趨謹慎,資產表現也將更為波動,然而,提升靈活度的重點並非要投資人自行掌握進出市場的時機,而是密切觀察總體經濟數據與趨勢的改變,並據此動態調整資產配置。因此,若經濟基本面於2019年進一步放緩,投資人可能需要重新審視偏好風險性資產的策略,並改為更均衡、甚至側重防禦的投資組合配置。

許長泰也說明,「收益」代表穩定的現金流將成為投資關鍵,過去在牛市中,豐厚的資本利得常讓投資人忽略收益的重要性,隨著2019年資產預期報酬率可能不如過去幾年來得亮眼,債券與高息股等資產所提供的穩定現金流,將扮演投資組合報酬中更為重要的角色。

最後是「穩健能力」,許長泰分析,若要強化資產抗跌,可透過多元配置以發揮此效益,由於市場波動預期加大,投資人應著眼於追求投資組合的穩健能力,除調高債券比重以外,多元配置的效益也不可忽視,運用股票與債券低相關性的特點,搭配另類投資佈局與多空操作策略,皆能提供投資組合有力的下檔保護。

債券 風險性資產 貨幣政策
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