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拉美基金 定期定額布局

2018-09-13 22:14經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

國際貨幣基金組織4月份發布的全球經濟展望報告中,即將巴西今年經濟成長率預估大幅上...
國際貨幣基金組織4月份發布的全球經濟展望報告中,即將巴西今年經濟成長率預估大幅上調,經濟持續呈現復甦趨勢。 本報系資料庫
中美貿易戰、土耳其及阿根廷等外部紛擾讓新興市場承壓,衝擊拉美股市近一個月走軟,惟富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金因降低巴西部位、提高祕魯比重,績效不僅抗跌,還可繳出正報酬。專家建議,投資人可採定期定額方式布局,欲單筆進場者可留意巴西里拉止穩後加碼,以掌握政治變數釐清後的回升行情。

拉美股市先前一度單月大跌逾10%,但隨著巴西製造業採購經理人指數等經濟數據傳出好消息,股市跌幅收斂。據彭博資訊資料,截至12日,累計過去一個月來,MSCI拉丁美洲指數下跌5.11%,與MSCI全球新興市場指數下跌5.22%的表現相當,其中巴西聖保羅證交所指數下跌1.82%、巴西里拉貶值7.21%,美墨達成貿易協議激勵墨西哥股市上漲2.05%,墨西哥披索小貶0.57%,表現優於多數新興市場貨幣。

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古斯塔渥.史丹爾
古斯塔渥.史丹爾
經濟日報提供
經濟日報提供
富蘭克林證券投顧表示,受到內外部不確定影響,拉丁美洲股市波動難免,但投資人可從震盪中尋找布局機會。許多拉丁美洲國家匯價已有超跌跡象、伴隨股市評價面具吸引力且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚,加上企業獲利在這波循環中仍屬初期階段;摩根大通預估今、明兩年拉丁美洲企業獲利成長率預估分別可達19.7%及15.5%,均高達兩位數成長,預期區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助於拉美市場中長期展望。

富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金於1991年成立,將滿27年,在台灣核備的境外拉丁美洲股票型基金中,成立歷史最悠久,20年平均年化台幣報酬率7.15%。

截至7月底,基金前兩大投資國為巴西(48.19%)及墨西哥(27.46%),合計超過75%,跟MSCI拉丁美洲股價指數權重相比,而墨西哥配置則與大盤相當,但近期對巴西股市減碼3.7個百分點,以降低巴西政治紛擾的影響。另一方面,基金加碼秘魯股市,投資比重超過7%、將近大盤權重3.6%的兩倍。經理人古斯塔渥.史丹爾強調,這是由下而上選股的結果,基金主要布局祕魯的銀行股,其主要商品如退休基金、信用卡和保險等,在秘魯當地有20%到40%的市占率,主要是看好秘魯常是拉美成長最快經濟體。

產業布局方面,以內需產業為主,金融與消費類股合計超過七成,金融產業配置將近45%,較大盤權重高出14個百分點。古斯塔渥.史丹爾認為,儘管改革過程顛簸,仍看好拉美改革帶動經濟成長,以及拉美人口結構年輕,有利消費市場和基礎建設商機。

古斯塔渥.史丹爾指出,拉美金融業在當地展現強大營運實力,在當地市場偏向寡占經營,可望因經濟成長受惠。以信貸滲透率來說,新興亞洲與成熟市場平均在100%以上,拉美平均僅35.9%;另墨西哥和秘魯的銀行貸款占GDP比率僅20%,阿根廷更只有10%,居民消費信貸或是房屋貸款等有成長空間。

操作心法

●採分散配置策略

古斯塔渥.史丹爾的操作心法首重「由下而上選股」,重視基本面分析,因為長期研究拉丁美洲市場,具備在地優勢,除剖析財報數字及研究報告,他認為透過與公司管理階層的互動交流,能了解其誠信、經營理念,並掌握產業趨勢。此外,亦相當重視風險控管,一開始便要從風險調整後的報酬開始篩選個股,並採取分散配置策略,降低單一持股對基金淨值的影響程度。(蔡靜紋)

投資小叮嚀

●巴西選前股匯市波動高

貿易戰及聯準會升息等紛擾支撐美元相對強勢,加上巴西10月選舉的不確定性仍高,增添巴西股匯市波動,建議可留意巴西里拉匯價回穩後再單筆加碼。

●定期定額分批布局

儘管短線變數猶存,但著眼拉丁美洲經濟持續復甦、內需動能回升,加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段,股市評價面具吸引力,建議可採定期定額方式靜待變數釐清後的投資行情。(蔡靜紋)

新興市場指數 MSCI 消費類股
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