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中國高收債基金 績優

2018-08-08 22:57經濟日報 蔡靜紋

在中國政策調整與信用債市氣氛改善激勵下,中國高收益債7月中旬以來上演「V轉行情」,總計自7月低點反彈以來,ICE亞洲高收益債券指數波段上漲3.26%,ICE中國高收益債指數更彈升3.42%。

法人表示,中國貨幣政策明顯轉向,加上資管新規鬆綁與人行資金投放等利多因素,都有助吸引資金進駐中國公司債並推動債市再次上揚。

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檢視國內12檔中國高收益債券基金近期績效表現,12檔基金正負報酬各半,其中有四檔基金近一個月績效在1%以上,表現最佳的是富蘭克林華美中國高收益債券基金的1.84%。

經濟日報提供
經濟日報提供

理財專家表示,由於中國債券種類繁多,境內債、境外中國美元債、點心債等債種受中國利率環境及國際金融市場影響程度不一,加上發行公司的透明度、信評條件及規範不同,各基金的持債策略將是績效差異的主因。

事實上,中港債券通後,外資進入中國債市更加方便。根據大陸中央國債登記結算公司統計,近期中國債來自境外投資人持有的部位規模已逾人民幣1.5兆元,創新高紀錄。

但另一方面,隨著降槓桿措施帶動融資成本上揚,也導致境內債違約率略為上升,因此,發債量大、流動性較佳及公司資訊透明度較高的境外中國美元債仍是布局中國債市的相對安全敲門磚。

富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人王銘祥表示,考量中國政策仍以防範金融風險為主軸,預期境內公司債表現空間有限;點心債則因市場重心轉向熊貓債市場、債券通開通等替代管道因素,發債供給與流動性大幅下滑,因此仍以境外中國美元債為是布局中國債市的優先選擇。

王銘祥表示,儘管下半年境內債仍須面對到期量高峰、再融資需求等風險,然而相較於上半年緊信用的環境,政策面、資金面、情緒面都有所和緩。綜合來看,信用債市至少可以中性看待,不過須留意短線急漲後拉回,以及政策變化帶來的債市波動。

考量全球市場維持震盪整理格局,法人建議,這時宜在投資組合中納入與其他資產相關性低的中國債券,將有助於降低波動度,並可望提升整體投資組合表現。

債市 債券 高收益債
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