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債券布局 別太專情

2018-08-08 01:04經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國股市帶領全球股市持續走多頭行情,但市場動盪也變大。基金業者指出,債券投資依舊是因應震盪環境、掌握收益的核心資產,但債券布局方向應以多元債為主,不宜重押單一券種。

2008年金融危機至今已十年。回顧過去十年,包含金融海嘯,共發生四次金融危機。至於今年,受到貿易戰的紛擾,各類資產同樣陷入波動,也預期全球經濟可能因此走緩。

施羅德投信統計,根據過去十年經驗,單一債券對總經事件的抵禦力往往不及多元債券。在2008年的金融海嘯,多元債跌幅僅約全球高收益債的一半。在2011年的歐債危機、2013-2015年美國聯邦準備理事會(Fed)縮減量化寬鬆(QE)及2014-2015年的油價崩跌危機,多元債券表現優於單一債券,較能因應波動。

施羅德環球收息債券基金產品經理林良軍分析,多元債之所以能歷經波動時處變不驚,是由於多元持債有五大聰明「SMART」策略。

S是為較低波動(Stable),M是為多元債券(Multiple)。理柏統計,截至5月底,多元債的三年年化波動度低於美國投資等級債,更不及全球股市的一半。以施羅德環球收息債券基金來說,布局超過50個國家、持債數接近600檔,可說是充分分散。

A是指主題選債(Active)的操作策略。林良軍認為,投資環境變化快速,選債必須跳脫出傳統按照殖利率、債券價格等邏輯,應該類似於揀選個股的模式,根據總體經濟及中長線產業趨勢,聚焦如人工智慧(AI)、雲端資料庫、創新科技等具前瞻性的投資主題,篩選出與主題高度相關的潛力標的,才能充分掌握未來性。

R指的是債息收益(Return)。林良軍說,目前債息收益也應調整策略,避開價格太貴的美國、英國和德國政府公債,另聚焦美歐高收益債、投資等級債和新興市場債,並輔以可轉債、資產擔保證券(ABS)及不動產抵押貸款證券(MBS)等。另也應該採美元避險策略,以降低匯率上的波動。

T則指時間(Time)。林良軍認為,投資債券應長線著手,不僅較能達成投資目標,也能透過長期投資抵禦短期波動,並在通貨膨脹走揚、收益率下滑的當前環境,充分掌握息收。

債券 高收益債 金融海嘯
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