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經濟解析/後張忠謀時代 法人憂三因素衝擊台積電獲利 12:35

金融債躍市場新寵

2018-07-31 00:26經濟日報 記者葉子菁/台北報導

變動的金融環境裡,投資人不變的是對於收益的追求,但在升息環境下如何兼顧收益與風險,成為一大挑戰。除了高收益債與近年來新引進的特別股,現在台灣投資人有全新選擇-金融債。

金融債由於信用評等大多為投資等級的金融機構所發行,相較於高收益債及特別股,金融債具有較低信用風險與較低利率風險的優勢,而與一般投資級債相比,金融債的殖利率明顯較高,對於希望擁有較高收益又擔心風險的投資人而言,金融債的確是收益資產中的一顆耀眼新星。

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野村全球金融收益基金經理人范鈺琦表示,金融債與高收益債、特別股等都是具有定期配息特性的資產,這些資產類別的殖利率相對優於公債與投資級債,相當受到台灣投資人青睞。

不過,金融債與高收益債本質都是債券,除了求償順序優先於特別股外,在配息的部分,金融債與高收益債為定期支付債息且為強制配發,若不配息即構成違約,而特別股雖然也有定期配息,但若公司營運狀況不佳時,公司可以決定不配發股息,且不構成違約。

此外,金融債與高收益債都有短、中或長期等不同天期的年限,但特別股並沒有到期日,但多數設有可贖回/轉換條款,在升息的環境下,存續期愈長的收益型資產受到利率上揚的影響愈大。因此,相較於金融債或高收益債,特別股受到升息的影響較大。

從信用風險來看,高收益債因信用評等較低,風險較高,特別股在金融業資本結構中的償債順位與信用評等較低的AT1 CoCo 債(contingent convertible bond)相當,CoCo債的信評低於整體金融債平均,因此相較於金融債,特別股的信用風險亦較高。

高收益債 公債 債券
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