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美股亞債 鋒裕匯理看旺

2018-07-20 00:04經濟日報 記者張瀞文/台北報導

鋒裕匯理資產管理昨(19)日舉辦下半年展望說明會指出,全球進入經濟成熟期的轉型期,但貿易糾紛等仍是變數,看好美股的獲利能力出色,新興市場則看好中國及印度股票、亞洲債券等。

鋒裕匯理資產管理策略主管迪芬德(Monica Defend)指出,現在正進入成熟金融周期的轉型期。今年全球經濟成長率仍強,但明年可能進入高原期,貨幣政策正常化,流動性降低,波動度提高。貿易糾紛有25%的機率持續延燒,但不致變成貿易戰,美元持續強勢。

迪芬德建議,今年投資人應逐漸降低風險承受度,偏向價值投資。美股仍是不可忽視的投資標的,新興市場中,亞股基本面強,內需成長較穩的國家如中國與印度有長期投資機會。歐美債宜維持短存續期,亞債則有息差優勢。

迪芬德提醒,市場可能低估通貨膨脹的風險,可留意抗通膨債的投資機會。非系統風險可能帶來非系統的投資機會,如英國脫歐。另外,地緣政治風險高,通常有利於黃金價格,但金價仍未反映,可注意中期的投資機會。

鋒裕匯理股票研究團隊副總監崔波維奇(Alexandre Drabowicz)指出,景氣循環股兩年半以來強勢,最近走弱,雖然不代表要減碼景氣循環股,但投資組合中可以開始逐漸轉進防禦個股。

美股一再創新高,但崔波維奇指出,相對於全球的本益比來說,美股反而更便宜。美股企業獲利可望成長20%,優於全球平均的15%。現在是美股財報季,有些個股已交出優於預期的財報,可持續觀察。

崔波維奇指出,加碼歐股的部位已減少,未來要觀察歐洲公債殖利率曲線是否陡峭。義大利政局仍有變數,但蔓延狀況受到控制,今年不同於2012年,因為現在義大利經濟更好,銀行股體質更佳,且有歐洲央行撐腰,歐元區不致解體。日股企業獲利動能走弱,但公司治理改善,個股仍有表現空間。

新興市場 公司治理 公債
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