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資源基金 進場好時機

2018-07-06 00:04經濟日報 記者王奐敏╱台北報導

通膨逐步升溫、利率上升時期,是布局全球資源型基金的時機。 報系資料照
通膨逐步升溫、利率上升時期,是布局全球資源型基金的時機。 報系資料照

根據高盛上月最新報告,在利率走升、利差縮窄的環境下,資源類股表現強勁,不少法人認為,在通膨逐步升溫、利率上升的後牛市階段,堪稱布局全球資源型基金的良機,觀察晨星「天然資源」分類的19檔基金,近三月平均大漲9%,年報酬更平均突破16%,馬力持續可望「催落去」。

保德信全球資源基金三個月以來繳出12.5%的好績效,在同類型基金算是優等生,在投信公司發行的天然資源基金中,該基金市占率近四成,管理規模超過新台幣30億元,為投信業規模最大的資源基金;保德信全球資源基金經理人楊博翔談起資源類股的投資,強調「紮實數據」與「地緣政治風險」的重要性。

經濟日報提供
經濟日報提供

楊博翔分析,布局資源基金,要盯緊原油及金屬市場,目前原油市場在美國宣布對伊朗進行制裁後更趨緊俏,促使產油國考慮逐步放寬減產協議,不過在地緣政治不穩定,加上需求仍強的背景下,原油仍有供給缺口,價格易漲難跌;至於基本金屬,新興市場需求逐步成長,但供給面仍存在不確定性,包括罷工時有所聞及新礦場開發進度緩慢,預期今年多數金屬價格將攀升。

攤開該基金的月報,從國家別來看,楊博翔約配置五成資金在美國,其餘包括英國、加拿大、法國,比例約介在5%到20%左右;而從產業來看,除了超過六成鎖定石油天然氣與供消費用燃料類股,也同步放眼金屬與採礦、化學製品、能源設備與服務、建築材料等題材,力求全方位為投資人掌握能源、原物料類股的行情。

楊博翔說,展望7月,墨西哥總統大選結束,選後墨國是否會一改選前拒絕修改北美自由貿易協定(NAFTA)的態度,重新與美、加展開新一輪談判尚待觀察;此外,美歐、美中貿易戰似乎愈演愈烈,也於6月衝擊全球股市回落,由於美國期中選舉落在今年11月,在此之前,美國總統川普退讓的可能性並不高,政治風險仍將左右7月全球股市表現。

楊博翔提醒,美股將進入超級財報周,過去幾季美股在減稅與強勁的總體經濟支撐下,有相當亮眼且優於預期的成長性,第2季財報能否延續這樣的氣勢值得留心。

不少投資人好奇,與其投資能源類股,是否不如直接投資石油。楊博翔說,目前能源類股相對於油價而言,具有三大利多因素可供發酵,首先,從財務基本面來說,在2016年初油價觸底反彈後三個季度,能源類股各分項獲利指標(EPS、ROE)顯著回升,且以目前分析師預估,今年能源類股獲利成長可望突破90%,居各類股之冠。

其次,由於能源企業策略逐漸由「產量成長」轉為「現金流平衡」,過去狂舉債投資的浪潮已過,轉而以營運現金流積極償付負債;在目前多數類股資產負債表逐漸惡化之際,能源類股負債水準逆勢改善將成為重要的吸引力之一。

第三,能源股策略轉向「現金流平衡」後,能源業上游業者資本投資規模開始配合營運狀況調整,市場預期未來業者將因現金流改善,而開始考慮每年以股利、股票回購方式將利潤配發予股東。

高盛 晨星 能源股
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