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因應美中關稅衝擊 亞洲製造業和各國政府怎麼調整布局 11:59

印尼巴西幣債 有看頭

2018-06-15 00:03經濟日報 記者張瀞文/台北報導

下半年新興市場貨幣有機會再轉強。 報系資料照
下半年新興市場貨幣有機會再轉強。 報系資料照

今年美元反彈,新興市場債券承壓。基金經理人指出,美元有雙赤字的結構問題,美元長期並不看漲。到下半年,新興市場貨幣預期有反彈機會,但新興市場差異大,選債是關鍵。

美國聯邦準備理事會(Fed)13日如預期升息1碼(即0.25個百分點),市場預估到年底還會升息兩次。儘管Fed貨幣政策趨緊,但美元並沒有走強,公債殖利率也沒有持續彈升,顯示市場已消化美國升息的負面訊息。

法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊副投資長珊博(Jean Charles Sambor)昨(14)日來台指出,未來半年,美國10年期公債殖利率將在2.7%~3.2%區間波動。他表示,新興債市在未來一、兩個月有可能再震盪,但下半年新興市場貨幣有機會再轉強。

珊博坦言,新興市場固定收益市場上半年很艱困。儘管市場雜音不少,但深入檢視整體新興市場,基本面依舊強健,不論是經常帳、貿易表現或外匯存底,目前新興市場狀況都優於2013年量化寬鬆(QE)開始退場時。

近來土耳其和阿根廷受到市場關注,珊博分析,主要是財政、經常帳、融資需求出問題,尤其負債超過國內生產毛額(GDP)的50%,就是警訊。目前法國巴黎資產管理新興債團隊對土耳其比較擔心,對阿根廷逐漸轉趨正面,主要是阿根廷獲得國際貨幣基金(IMF)援助。

珊博看好印尼、巴西、秘魯當地貨幣債等,中東國家則受惠於油價上揚。不看好的國家則是南韓、泰國、捷克和波蘭。油價儘管今年衝高,但隨著供給增加,油價再揚升空間有限。

珊博說,最近市場動盪,新興與成熟市場實質利差又拉大,重返2016年起漲點,是長線投資人布局新興債市的好時點。但預期市場波動大,且新興國家差異大,基金選債將是關鍵。

法巴旗下有多檔新興市場債券基金,以百利達全球新興市場精選債券基金來說,持債數目從年初的700多檔增加到3月底的1,700多檔,目的是透過多元投資來分散風險,當地貨幣比重也從年初的84%降到64%,以降低波動。

新興市場 債券 債市
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