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美債殖利率突破3% 買債?買股?

2018-05-18 19:42經濟日報 數位部內容中心蔡靜紋

美國經濟的樂觀前景,帶動美國10年期公債殖利率17日衝到3.12%,續攀抵201...
美國經濟的樂觀前景,帶動美國10年期公債殖利率17日衝到3.12%,續攀抵2011年來新高。 法新社
美國10年期公債殖利率站上3%,可說是本周國際投資市場最大條消息,經手上兆資金的壽險公司投資部門主管忙著補進債券部位。美國10年期公債為什麼重要?我們投資小民該跟著操盤手做嗎?答案不見得是肯定的喔!

「美國10年期公債殖利率破3%將是股市末日!!!」是今年來資本市場最大憂慮,甚至被指為年初股市震盪原因,結果這兩天真的突破3%,美股表現老神在在,投資大眾跟著鬆了一口氣。


首先我們應該先來了解「公債殖利率」是什麼?才能知道數字變化為何牽動投資人的心情。

殖利率是持有債券至到期的年化報酬率,與債券價格呈現反向關係,當債券殖利率上升,債券價格就下跌,而殖利率上升代表舉債成本提高。而美國公債殖利率正是債券市場指標,當其殖利率提高將連動企業舉債成本,意味著公司債殖利率也會同方向提高,這也說明公債殖利率突破3%關卡,市場關注股票市場是否受到衝擊的原因。

以台灣來說,買美國公債最多的首推壽險業,今年第一季,受到債券殖利率反彈,導致債券部位為實現獲利大幅縮水4,700億元以上,但有些壽險公司因為早早看出利率走勢,提前出脫股債部位,也帶動壽險業首季獲利衝高至546億元,可見看對趨勢就會賺錢。

近日債券殖利率持續反彈,有些壽險公司固定收益主管忙著指揮交易員,趁機進場撿便宜。大公司如此,小資族也要跟著做嗎?

首先,先看看美國10年期公債殖利率後續走勢?根據壽險公司固定收益主管看法,「現在情勢的確會鼓勵買債」,美國10月將舉行總統期中選舉,共和黨肯定作多,因此利率還會往上,短線可能拉回整理,但肯定一底比一底高,拉回支撐暫看2.9%。

富蘭克林證券投顧協理梁珮羚舉彭博資訊統計為例,預期美國10年期公債殖利率今年底將達3.19%,明年上看3.5%。

對於現在殖利率離3.19%只有一步之遙,距3.5%也不遠,梁珮羚坦言,彭博的數據隨時會調整;富蘭克林集團依據實質GDP、通膨率推測,這一波會到4%。

至於下一個可能引爆債災、股災的殖利率指標是多少?根據歷史經驗是「5%」。不過,梁珮羚提醒,以美國目前經濟成長率、低通膨來看,殖利率到3.5%時,有些體質較差企業可能會受影響。

回到小資族要不要跟進壽險公司操盤手買進債券策略,建議大家要先了解壽險公司的資金部位龐大,以大型公司來說,每個月都有數千億新錢進帳,一定要做資產配置、分散投資,債券部位是其中一部分,因此對報酬率目標是穩健,跟資金部位有限的小資族想追求高報酬的想法不見得相同,戰術自然也不同。

梁珮羚認為,一般投資人如果想在可承受風險水準之內,找到更高的報酬率工具,目前還是「股優於債」。

對於股票市場有興趣的人,優先推薦亞洲新興股市。

對於債券市場有興趣的人,美國債券後市的確看俏,不過殖利率3、4%,相較於巴西可以超過9%,印度、印尼在7%上下,在今年違約風險不高的狀況下,新興當地債顯然比美債更誘人。












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