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美QE退出對台灣有影響?星展解讀:影響有限

2021-07-28 16:50經濟日報 記者楊筱筠 ∕ 台北即時報導
QE
  • 貨幣政策
  • 美國聯準會

美國貨幣寬鬆(QE)政策將退出,對台灣有影響?星展集團不認為,今(28)日指出,美國QE政策退出對新興市場資金流動的確會有影響,但估計對台直接影響有限,「貨幣政策更大程度上取決於國內經濟狀況」,此次台美貨幣政策將續呈現脫鉤。

星展集團認為,台灣央行最快2022年底升息,美國聯準會(Fed)最快203年上半年啟動升息。美國聯準會最快今年第三季釋放縮減QE政策,第四季與2022年第一季開始縮減,2022年下半年結束縮減。

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台灣央行面臨美國QE退出,星展集團資深經濟學家馬鐵英認為對台影響有限,原因包括:

第一,觀看2014年美國貨幣政策正常化經驗。當時美國啟動QE退出,台灣利率政策保持不變,2016年美國升息,台灣因中國經濟放緩帶動台灣經濟放緩,台灣啟動降息維持經濟成長,台美貨幣政策脫鉤。

馬鐵英認為,其實台灣與美國之間貨幣政策,在上一輪美國QE政策退出,就已經出現一次脫鉤。台灣貨幣政策,將絕大考量GDP表現、通貨膨漲、就業市場指標走勢,台美貨幣政策不見得會同步。

第二,國際收支與資金流動。2014年美國QE退出,帶動資金流出,台灣本土金融機構對外投資增加,體現在金融帳資金流出,尤其對外債券投資金額增加,尤其在2014年到2016年美國QE退出時間。

與此同時,台灣經常帳順差也在同步擴大,因為美國利率正常化是建立在美國經濟復甦,美國經濟復甦會通過貿易渠道帶動台灣出口成長,體現在貿易帳與經常帳的順差擴大,有助抵銷金融帳資金流出狀況,整體國際收支維持穩健,馬鐵英認為,這次情況會類似,經常帳順差有可能抵銷金融帳資金流出狀況。

而近期中港股市下跌,星展集團資深經濟學家馬鐵英解讀,主要體現中國經濟政策結構正在轉變,相較過去聚焦經濟成長,目前側重收入分配與公平問題,因此才出現從科技到教育的部分政策監管。但這波政策監管,超過國際投資者預期,引發中港股市劇烈調整。

但馬鐵英認為,這次並非中國經濟本身突然出現太大問題,對周邊經濟例如台灣、亞洲經濟影響有限,暫時不會預期有大範圍的國際影響。

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QE 貨幣政策 美國聯準會
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