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砸錢買疫苗 楊應超:台積電、德國、台灣三方都贏 21:24

新世代金融基金會:順差及外匯存底惹禍了

2021-04-08 10:21經濟日報 記者陳美君/即時報導
外匯存底
  • 基金
  • 美元

新世代金融基金會今(8)日指出,中央銀行3月11日在立法院報告的業務報告顯示,依美國列入匯率操縱國的三項標準,台灣均已達標,確實可能被美國列為匯率操縱國。對此媒體報導央行表示將持續和美國溝通,同時也會堅持我國捍衛匯市穩定的正當性,並說明在美中貿易爭端及新冠肺炎疫情期間屬特殊情況下,這三項標準,不太適合用來衡量當前貿易對手國的經貿及匯率政策。

該基金會在2019年9月3日的「池魚之殃 台灣變匯率操縱國?」,文中已預測,台灣對美貿易順差會超過200億美元,而被美國列入匯率操縱國觀察名單。台灣以往列入觀察名單,常擔憂經常帳順差(占GDP超過3%)及干預外匯市場(持續單邊干預匯市致淨買超GDP 2%以上)二項,在經常帳順差(占GDP)方面,以台灣特殊的環境,經常帳順差占GDP徘徊在15%左右,向來都超過標準很多,去年疫情發展,恐更難避免。

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再加上對美順差及外匯存底(存量)與GDP的關係,都造成央行穩定新台幣匯率的壓力,或多或少影響中央銀行的匯率政策,相對的也必須釋出更多的新台幣來穩定匯率,此與雙率雙低有關,也影響房市埋下不公不義的根,這都是順差及外匯存底惹的禍,例如從2000年到2020年出超從83億美元成長到594億美元,外匯存底也從1060億美元增至5299億美元。

五年來一直關切匯率議題的新世代金融基金會認為,或許楊總裁說得對,美國這三項標準,不太適合,不過應該是不夠嚴格。英國「經濟學人」也曾於2017年3月評論貨幣操縱時,認為美國標準稍嫌落伍。首先對美國享有順差一項,該雜誌認為沒啥道理,因為該國對美國以外國家可能是逆差。其次經濟學人建議應將經常帳順差及持續單邊干預匯市標準的3%及2%各予一分(manipulation point),然後每增3%及2%再加一分。如依照經濟學人的新公式,經常帳順差占GDP徘徊在15%左右的台灣,在貨幣操縱排名就會大幅向前,高居第二名,未來風險可能更大。如再加上德國人常建議應考慮外匯存底(存量)與GDP的關係,則麻煩更多,因為我們外匯存底占GDP的比例,近十年來都在80%左右,高居世界第一。

新世代金融基金會表示,台灣列入匯率操縱的風險,根源於大量貿易順差,從經濟學角度觀察,貿易順差其實等於超額儲蓄,國內儲蓄過多,又與投資太少甚至不知如何消費有關,好像一個人或家庭,收入多支出少,享有節餘。與其每年一直處於是否被美國列入匯率操縱國觀察名單的警戒狀態,該基金會曾發表「順差不見得是好事 逆差也未必是壞事 會用才是王道」文章建議,從總體面應該思考超額儲蓄如何運用,針對未來發展,有計畫性的投資,做些長程規劃,享受一下國民辛苦所得。至於坊間新書所言,央行20年政策對台灣房價、產業生產力、經濟成長力及財富分配帶來深遠影響,也值得深入討論。

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