2026下半年經濟與市場怎麼走？ 國泰資產管理／國泰世華銀行全解析

國泰世華銀行秉持國泰資產管理「夠穩健，才能靈活前進」的核心精神、深厚的投研實力與國際視野，持續為客戶精準掌握市場動態，16日舉辦「2026下半年全球經濟及市場展望」發表會，國泰資產管理／國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，2026年下半年全球市場關注三大核心議題：中東戰事、貨幣政策與AI重塑供應鏈。中東戰事推升通膨疑慮，也使主要央行貨幣政策較年初更偏鷹派，所幸本周美伊簽訂和平協議，地緣政治風險暫時降溫；另一方面，AI投資浪潮持續擴大，加速全球供應鏈版圖重塑，台灣將是其中的重要受惠者。

林啟超表示，中東戰事升溫後，全球能源及原物料價格明顯走高。自今年2月底至6月中，西德州原油價格一度大漲七成，最新則約兩成，天然氣與石化原料價格亦同步上揚，使多數國家面臨通膨上調與經濟成長放緩的雙重衝擊。

在此環境下，主要央行貨幣政策相較年初已明顯轉趨審慎。美國方面，由於通膨壓力升溫，預期聯準會在9月前維持利率不變，第4季降息時程仍存高度不確定性；歐洲央行已於6月升息一碼，下半年不排除進一步緊縮；日、韓亦保有升息空間。台灣6月維持利率不變的可能性大，下半年仍須密切關注通膨情勢。整體而言，美歐日「Higher for longer」的高利率情境仍可能延續一段期間。

談到AI產業，林啟超指出，全球大型雲端服務業者（CSP）持續上修資本支出，顯示AI需求仍處於高速成長階段。五大CSP的資本支出年增率由2024年的53%，提升至2025年的72%，2026年預估將進一步達到85%，帶動半導體需求持續攀升。在AI投資、關稅政策與地緣政治影響下，全球供應鏈正出現「Great Reshaping」趨勢，台灣可望成為最大受惠者之一，全年經濟成長率朝10%邁進。

股市方面，受惠AI需求強勁，台灣電子產業營收持續成長，預估今年出口上看9,000億美元。在全球AI供應鏈地位提升帶動下，台股總市值全球排名也由ChatGPT問世時的第13名，大幅躍升至第5名，反映國際資金對台灣科技產業的高度關注。企業獲利方面，台股上市櫃公司今、明兩年獲利可望分別成長53%及28%以上，稅後盈餘有機會挑戰新台幣7兆元及9兆元大關，為股市長期表現提供支撐。不過，林啟超也提醒，在基本面強勁帶動下，股市乖離加大可能同步提高波動幅度，投資人應審慎評估槓桿操作風險。此外，非電子與傳統產業復甦力道仍相對有限，也使整體經濟與政策調整面臨一定挑戰。

雙率方面，美元後續走勢將持續受到「避險情緒」與「聯準會降息路徑」兩股力量拉扯。短期在全球市場風險偏好反覆，以及美國降息時程預期延後的影響下，預估美元指數下半年將於97至100區間震盪，美國10年期公債殖利率則預估於4%至4.5%區間盤整。