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國泰林啟超看明年:央行擴大打房 新台幣「9別難重逢」

本文共1804字

經濟日報 記者葉憶如/台北即時報導

國泰金(2882)(2882)旗下國泰世華銀行今(8)下午舉行《2022全球投資趨勢論壇》,首席經濟學家林啟超分析明年景氣預估,認為全球高通膨至少維持到上半年,加上美國最快6月升息,支撐美元走強,新台幣兌美元不像今年那麼強,維持七上八下基調,但將往28元靠攏,但「9別難重逢」。央行下半年有升息1碼空間,對房市管控將更大更嚴。

市場關心明年台股走勢,他說依國泰證董事長張錫預估第3季有機會上2萬點,他說跟現在台股指數比較,12%漲幅不是很難,「台積電漲一下就到了」,大約漲到700~780元左右,他說以台股現在本益比僅13倍來說,仍是相對委屈。不過他說,現在主要市場對於「訂單存貨比」由高點轉弱,尤其是電子業,其中全球8家半導體業的平均存量,已較三年前增加4分之1,因此有要保守一些,市場也擔心3C下游終端需求放緩,過去一年多因疫情而提早購置情況已達滿足點。

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林啟超提醒投資人,2022年勢必是資金呈現快輪動(Metarotation)的一年,若遇到股市閃崩的情形,可以逢低進場撿便宜布局「轉型」二大類股票。一是數位轉型題材,可布局半導體股,各國積極擴產的趨勢不變;二是能源轉型題材,可以布局新舊能源股,都是長期投資不錯的標的。

他說,以綠能為首的新能源將持續受到需求增加的滋養,可預見供給端將增加資本支出;以石油為首的傳統能源未來一段時間仍是主流,且轉型趨勢下也將迫使傳統能源公司投入資本支出以做出因應;提升儲能技術以解決供電不穩定性的投資也相當具有發展潛力,可望出現創新的投資機會。

此外,針對通膨、房價與利率的看法,林啟超認為,明年上半年依舊是高通膨的情況,要到明年下半年才有可能趨於緩和。此外,明年上半年市場一定會非常注意美國縮減量化寬鬆(taper)及升息的進程,如果FED在6月升息,加上不動產貸款比率過高,台灣央行在房價議題會增強選擇性信用管制,下半年有1碼的升息空間。

房市方面,林啟超認為央行有可能會進一步祭出房市管控,他說房市問題現在很棘手,鄉民狂批加上未來一年有選舉議題等,預料央行可能會擴大管控力道,他認為「管控範圍會變大、程度會變更嚴格」。

林啟超認為,高通膨、央行貨幣政策緊縮、企業獲利成長放緩等三大要素,將成為左右明年投資布局的關鍵,提醒投資人做好兩個心理準備,第一是股票投報率難再現今年榮景。林啟超說,明年股市本益比可能將往下,但本益比往下股市不一定下跌,不過報酬跟上漲空間恐遭限縮;心理準備二是資金輪動將更加快速。投資人不適合押單一個股或產業,應多元化布局。

林啟超認為,到明年上半年依舊是高通膨情況,他分析指出,美國塞港無法短時間解決,卸貨天數拉長到20到25天,12月、1月又遇到冬天,塞港無法短期且快速解決。另外,貨櫃等待卡車接運天數,從2020年底的5天,現在已經達7到8天,等於接到一個貨櫃要一個月時間,供應鏈狀況不會像一年前那麼樂觀。其次,美國房價處於高水準,目前年增率達20%,房價是房租的領先指標,而房租是CPI相當重要權重。兩個因素加在一起在反映明年第一季到第二季初通膨都在高的水準附近。另一方面,景氣雖然目前看來不錯,但有些指標開始鈍化,像是半導體銷售數字,9月、10月趨勢往下在走,需求力量有在放緩,有利壓抑通膨進一步上升。

在匯率方面,林啟超分析,相較歐洲,美國在貨幣政策縮減步伐加快下,可望提供美元支撐。之前林啟超估今年新台幣「七上八下」,其中有58%都偏7、42%偏8;不過林啟超展望明年下半年這個趨勢會改變,仍是七上八下但是可能是「七往八靠」。不過隨著台美利差改變,債券利率上升,壽險資金可能會往海外移動,加上下半年若解封後,台灣民眾也會有換匯需求,都可能讓新台幣偏弱,不過至少「9別難重逢」,不至再見9字頭。

人民幣明年有機會再升值,主要是因為近來中國人行再度降準,是全球少數還在量化寬鬆的國家,今年新台幣與人民幣是地球表面最強二大貨幣,但林啟超預估中國將用匯率抑制通膨,人民幣仍有機會升值。

國泰世華銀行今(8)日舉辦《2022全球投資趨勢論壇》,瑞信亞太區私人銀行大中華區副主席陶冬、國泰世華銀行首席經濟學家林啟超跨海同台,這也是繼今年6月橡樹資本共同創辦人霍華.馬克斯(Howard Marks)之後,國泰世華銀行再次邀集海內外專家為台灣投資人剖析未來市場動向,即便防疫考量下,僅有受邀財富管理貴賓至現場,但YouTube直播一度湧入數千人同時上線收看,格外引人關注。

國泰世華銀行今(8)日舉辦《2022全球投資趨勢論壇》,國泰世華銀行首席經濟學家...
國泰世華銀行今(8)日舉辦《2022全球投資趨勢論壇》,國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析明年展望。記者葉憶如/攝影

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