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LIBOR走入歷史...易受操控是主因

2021-06-15 00:45經濟日報 記者陳美君/台北報導

曾是國際金融市場金融商品契約重要訂價參考利率—倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR),確定將在今(2021)年底走入歷史;從炙手可熱到黯然退場,關鍵主因是此一參考利率易受人為操控,引發市場對LIBOR代表性的質疑。

央行指出,2008年金融危機後,市場爆發多起銀行操控LIBOR報價不當得利弊案,促使國際間興起金融指標改革風潮,經各國改革後,LIBOR管理機制雖有改善,但同期間主要國家銀行間拆款市場持續萎縮,影響銀行提交LIBOR報價意願,導致絕大多數報價仰賴假設或專家判斷,使報價依然易受操控。

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此外,相較國際間連結LIBOR金融商品的龐大規模,逐漸式微的銀行間拆款市場比例懸殊,例如2016年底全球連結美金LIBOR的衍生性金融商品總額達200兆美元,3個月期美元LIBOR銀行間拆借交易的每日交易量卻僅約10億美元,兩者規模差異甚大,引發市場對LIBOR代表性質疑。

為避免LIBOR無預警退場造成金融市場失序,並推動替代利率改革,2017年7月,時任英國金融行為監管局局長Andrew Bailey宣布,2021年底後將不再要求報價銀行提供LIBOR報價,各國應尋求可靠的利率指標取代LIBOR。

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