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花旗下修今年全球GDP至-3.6% 比金融海嘯低

2020-07-08 21:41經濟日報 記者楊筱筠/即時報導

花旗集團今(8)日出據報告,宣布下修2020年全球經濟成長率預測由原先的-1.6%下修至-3.6%(金融海嘯全球GDP為-2.5%),其他地區也做全面性調整,已開發國家下修至-5.4%、新興市場下修至-1.3%。

不過,花旗銀認為,全球金融市場歷經疫情衝擊,度過驚滔駭浪的第1季與絕地反攻第2季,後疫情時代,隨著各國逐漸解封,經濟活動步上正軌,受惠於各國財政及貨幣寬鬆政策,充沛的資金環境,有助於景氣及金融市場復甦。

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展望2020年第3季,花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞建議,掌握「COVID-19&US與病毒共舞」投資策略,在股市方面聚焦美國市場,以及美國中小型類股、新興亞洲及拉丁美洲、房地產投資信託基金(REITs) 有表現機會,在債市方面, 偏好美國投資等級債券以及新興市場債券,最後2020年全球金融市場仍將呈現震盪之勢,做好資產配置,佈局具有長期趨勢的產業,才是不二法門。

花旗集團表示,展望第3季,疫情發展仍是經濟復甦的主要關鍵,儘管各國經濟活動逐漸步向正軌,但在疫苗發明前,完全恢復至疫情爆發前的常軌仍將是漫漫長路。

1. C (China中國) :中國領先復甦,帶動新興亞洲成長

中國在疫情後,經濟活動逐漸恢復正常,工業生產年增率由2月的-13.5%上升至5月的4.4%,4月汽車銷售量大幅反彈,零售業跌幅縮小,顯示中國經濟逐漸步上軌道。中國領先復甦,新興亞洲在疫情衝擊中相對穩定,且隨著人口持續成長,消費力道強勁,在中國市場領軍下,亞洲可望以區域需求帶動經濟復甦。

2. O (Oil 油價) :油價溫和回穩

隨著石油輸出國家與夥伴國(OPEC +)履行減產協議,及美國頁岩油業者調節產出,加上疫情趨緩,全球各國逐步重啟經濟活動,帶動原油需求回升,花旗集團預估2020年底前,國際油價將溫和回穩。

3. V (V-shape 復甦曲線 ) :依經濟活動及產業型態,復甦走勢各有差異

全球央行及政府推出約15兆美元的貨幣與財政刺激方案,降低疫情衝擊,以刺激經濟復甦。經濟復甦走勢則依經濟活動及產業,各不相同。整體經濟活動,就短期(季與季相比)而言,將呈現V型反轉,中長期(年與年相比)將呈現U型反轉;若從整體GDP復甦走勢來看,至少需要兩年才能回到2019年水準,復甦曲線呈現「NIKE勾型」的緩慢復甦。若是疫情再度爆發,不排除W型復甦。

若從產業分析,工廠、倉儲相關服務呈現V型復甦,至於餐飲、娛樂、觀光旅遊則呈現L型復甦,投資人須審慎關注復甦走勢,依據不同的復甦模式,採取不同的投資策略。

4. I (Interest rate利率) :利率維持低檔

全球政府積極救市,各國央行推出量化寬鬆政策穩定市場,花旗集團預估至2020年底,全球央行QE金額將達7兆美元,其中以聯準會4.4兆美元最多。另一項觀察指標,美國4月份儲蓄率飆高到33%,創下1959年1月以來新高,顯示受到疫情及就業市場不確定性影響,民眾消費更趨於保守,整體環境助長利率持續維持在低檔。

從美國聯準會利率走勢顯示,2022年底前可能都不會升息。花旗集團則進一步預估,聯準會將持續以超寬鬆的貨幣政策支撐經濟,2024年以前將不會升息。

5. D (Diversification 多元化投資) :多元化投資,穩中求勝

曾慶瑞提醒,從歷史經驗分析,儘管市場緩步復甦,但在疫情尚未全面控制之際,多元化的資產配置將能降低整體波動,管理投資風險。此外,避免擇時投資,試著尋找市場最低點進場;建立紀律性投資習慣,長期投資更能勝券在握。

6. US (USA 美國市場) :美國市場前景可期,惟留意分散投資

從基本面來看,美國企業無論是企業體質以及創新能力,整體而言領先其他區域,儘管受到疫情重創,美國股市在數位科技、健康護理、通訊服務等Covid-19防禦股領軍下,美股市值佔全球比重創40年新高。預料疫情之後,科技、醫療保健等產業仍將是長期者投資的主要選擇,此外表現相對落後的Covid-19循環股,也就是金融、工業、能源等類股可望呈現落後補漲的表現。

另一項觀察指標則是,從S&P各產業手頭上的現金維持天數,科技及消費性產業,持有現金部位大,顯示企業較能對抗市場波動,成長潛力佳。此外,以美國國內經濟為中心的中小型類股,較能率先反應景氣反彈,在疫後時代,也可能有落後補漲的機會。

花旗提醒投資人,所有投資皆有風險,作投資決定前,應先了解投資標的之內容及性質,評估自身的風險承擔能力,並做好資產配置。

花旗 美國聯準會 新興市場
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