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央行貨幣政策工具...匯率撐場

2019-12-15 23:27經濟日報 記者陳美君╱台北報導

近三年半以來,央行重貼現率一直維持在1.375%低點,明(2020)年也可能維持這樣的基調。金融圈人士認為,央行貨幣政策兩大支柱為利率與匯率,利率長期不動,匯率角色更顯重要。

時序進入出口商年底作價關鍵時刻,面對熱錢來勢洶洶、放膽挑戰30元大關,央行究竟會讓市場供需決定,還是在最後一天挺身而出、為出口競爭力爭取一些空間?市場投以關注眼光。

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資深金融圈主管認為,歷史經驗顯示,央行在年底通常會偏向守護新台幣匯率、避免升勢失控,「因為看似只差個幾角的匯價,對出口商的財報影響卻很大」,即使熱錢蜂擁而至,央行也會以拖待變,透過盤中調節、調度金融業海外匯出投資款增加美元需求,減緩因外資匯入引起的新台幣升值壓力,等到隔年第1季,再放手讓市場自由交易。

銀行主管說,這也是每年第1季,新台幣匯率升值機率較高的主要原因。

在利率與匯率之外,央行還有一個法寶,就是藉由公開市場操作這個「資金蓄水池」,彈性調節市場資金水位,避免資金過度充裕、助長通膨。目前央行定存單餘額為7兆7,339.5億元,一旦物價飆高,央行可增加資金沖銷量、抑制通膨;反之,若市場資金不足,央行便可減發定存單、釋出頭寸。

金融圈主管認為,近幾年台灣物價低且穩定,加上經濟溫和成長,讓央行利率政策具有按兵不動的條件。事實上,自2016年7月以來,我國重貼現率維持1.375%的低檔,距離國際金融海嘯時期1.25%的歷史新低紀錄,僅0.125個百分點(半碼),顯示除非國內外經濟狀況非常惡劣,或國際遭遇重大利空與危機,否則,央行不會輕言降息。

另一方面,美國聯準會會後聲明透露明年利率很可能維持現況,且美中貿易達成第一階段協議後,未來變化至今難測,加上全球仍維持寬鬆貨幣政策基調,這些跡象均代表,我國央行暫時沒有升息的急迫性。

定存單 經濟 台幣匯率
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