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15檔挾基本面優勢 外資掃貨帶頭衝 11:08

五大壽險重返公債市場

2019-06-06 23:17經濟日報 記者陳美君╱台北報導

國內五大壽險重返台灣公債市場。根據中央銀行最新統計,5月國泰人壽、新光人壽、南山人壽、台灣人壽與富邦人壽,合計持有公債比重增至9.07%,較4月上漲5個百分點,終結近兩年以來的下滑趨勢。

央行資料顯示,自2017年8月以來,具有中央公債交易商資格的五大壽險不斷減持台灣公債,4月跌至9.02%,為歷史新低紀錄。

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以金額而言,五大壽險業者5月合計持有4,952.74億元公債,月增近50億元,並脫離4月締造的歷史低點4,902.89億元。

回顧2013年12月,五大壽險持債金額高達1兆3,081億元、達到最高峰,歷經近五年半,壽險持債金額卻只剩下約三分之一。

相較於壽險業對債券興趣缺缺,銀行業持券比重持續攀升,五年多來從47.41%,上漲至今年5月的60.98%,持債金額高達3兆3,299億元。

近年來,壽險不愛利率偏低的台債,反而大舉出走海外,大力加碼國際板債券與新台幣計價債券ETF;央行金融穩定報告顯示,去(2018)年底壽險公司國外投資部位成長至16.4兆元。

壽險遠赴海外,除台債利率低外,還有其他原因。央行分析,以2017年為例,壽險負債面的保險負債平均存續期間約20至25年,而資產面的投資平均存續期間約8至10年,壽險業對長期投資的需求大,但國內公債發行規模小,且平均剩餘年限不及10年,無法因應其投資所需,造成壽險業大幅增加國外投資。

不過,壽險公司投資國際板債券因納入限額控管而成長趨緩,隨後投資新台幣計價債券ETF快速成長,截至今年3月底已超過5,000億元,由於新台幣計價債券ETF同樣有匯率風險,金管會近期也開始出手控管。

壽險海外投資之路受限後,加碼台債的動作轉趨明顯,相較於過去持續拋售「老債」貼補獲利,近期壽險公司在債市有買有賣,且加碼的力道並不遜於賣券。券商主管說,「過去壽險賣出100億元的公債不會回補,最近雖然還是會賣,但已經開始回補」,導致五大壽險持債比率落底回升。

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