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20年債得標利率下滑至1.153% 歷史新低

2018-09-19 00:57經濟日報 記者陳美君╱台北報導

中央銀行昨(18)日標售20年期公債200億元,因僧多粥少、金融業壓低利率競標,使20年債身價大漲、得標利率下滑至1.153%,為歷史新低紀錄,低於市場預期的1.16%。進一步與3月發行的同年期公債相較,昨日20年債得標利率大跌33.2個基本點(1個基本點等於0.01個百分點)。

經濟日報提供
經濟日報提供
值得關注的是,20年長券向來是壽險業的最愛,但央行資料卻顯示,保險業得標比率掛零,引起市場憂慮「沒人接手」,因此標債結果出爐後,次級市場上的10年債殖利率逆勢彈升,終場上漲1.13個基本點,收0.83%(公債殖利率上漲,等於價格下跌)。

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另外,央行昨日標售2年期定存單400億元,得標利率0.605%,為今年3月以來,七個月新低。銀行資調主管分析,這顯示國內游資浮濫、資金去化管道有限,銀行寧可犧牲利率,也要搶得籌碼停泊資金,才會使得短年期的定存單、長年期的公債利率,全都跌跌不休。

央行統計顯示,本期20年券,證券商得標58%為最高,其次為銀行的39%,票券3%,應為主要買盤的保險業反而掛零,跌破市場眼鏡。

交易員指出,前一次20年券標售,保險業拿了40%,這次完全沒拿,令市場大感意外,但其實保險業不是沒買,而是委託證券業代標,估計保險業的得標比重,至少占了五成。

交易員還說,雖然標售結果偏多,但次級市場上卻是擔心籌碼不穩、債券殖利率逆勢上漲,估計短期內,公債多頭風氣可能會暫告一段落,至於債券未來走勢,要先觀察國庫署的發債計畫,及央行第3季理監事會議結果,才會有更明確的方向。

另一名交易員說,今年國庫發債籌碼大減,但市場有補券需求,部分壽險業也有海外投資瀕臨上限的問題,加上央行今年升息機率很低,即使公債殖利率跌不下去,大幅彈升的機率也不高。

利差微薄…還是搶著買

美國10年期公債殖利率再度漲破3%大關,但台債殖利率走勢卻與美債背道而馳、不漲反跌,關鍵就在於想買債券的人多、但財政部發行的籌碼卻很少,市場供不應求,價格自然水漲船高。

債券商主管表示,因台債殖利率屢屢探底,且殖利率曲線日益平坦,債券利差愈來愈微薄,實在很難賺。

美國總統川普宣布,自24日起,對2,000億美元的中國進口商品課徵10%的關稅,並在2019年將稅率提高一倍,目前實施關稅的商品已累計達2,500億美元,接近中國去年對美國出口總額的一半。

此消息一出,美債遭受利空襲擊,推升10年期美國公債殖利率突破3%大關(美債殖利率上漲,等於價格下跌)。不過,殖利率彈高後,因避險需求激升,利率隨即回檔修正,10年期美債殖利率終場收在2.99%。

交易員表示,美債殖利率彈升,按歷史經驗,台債殖利率通常會跟著美債走揚,但台債今年以來有籌碼減少的問題,加上中央銀行今年內都沒有調升利率的機會,使台債身價持堅、殖利率走勢與美債脫鉤,走自己的路。

券商主管分析,新一輪的關稅實施將導致美中經濟陷入長期的貿易戰,美債利率反彈勢頭將難以延續,而在美中協商結果尚未拍板之前,短線美債可能維持震盪整理格局,建議先觀望局勢,等穩定再進場,預期短期內,美國10年債殖利率將在3%上下波動。

台灣債市今年維持多頭走勢,券商主管說,看好台債後市,「僧多粥少」是最關鍵的市場因素,因多家壽險業的海外投資瀕臨上限、無法再加碼,要去化資金,只能選擇加碼台債;再加上美國啟動升息循環,美債利率恐步步高升,業者怕買太早、恐蒙受跌價損失,索性把錢留在台灣,不用怕跌價,也不用擔心匯損。

公債 定存單 債券
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