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公債買超王 小金人崛起

2018-09-17 01:10經濟日報 記者陳美君╱台北報導

公債買超王大風吹,從「綠巨人」變成了「小金人」。根據櫃買中心最新統計,農業金庫8月買超公債69億元,奪下買債冠軍;今年以來,農業金庫已三度坐上公債買超王寶座,在債市狂掃貨的氣勢,直逼「綠巨人」中華郵政。

經濟日報提供
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櫃買中心資料顯示,今年前八月,奪下公債買超王的金融機構共四家,其中,在債市有「綠巨人」封號的中華郵政便強占了三個月,農業金庫緊追在後,8月登上買超冠軍寶座後便與中華郵政平起平坐,為今年以來,三度拿下公債買超第一大。

除中華郵政與農業金庫外,元大銀行、國泰世華銀行分別在今年1月與3月大買台債,為當月公債買超王。

債券商主管指出,中華郵政與農業金庫這兩大債市大戶,其實都具備同一特色,那就是坐擁豐厚的存款,但放款量幾乎沒有,或是非常少,手頭上握有大筆游資,除轉存中央銀行定存單、轉存款外,絕大多數資金都用來購買債券,除台灣公債外,國內的公司債、金融債,美國公債、公司債等,都是這些機構鎖定的目標。

今年以來台灣公債市場多頭號角高鳴,土耳其里拉劇貶掀起新興市場金融危機,資金為求避險躲進債市,一度激勵台債價格大漲。例如,央行8月中旬標售10年期公債250億元,得標利率落於0.83%,為近兩年最低,較6月發行的同年期公債大跌0.159個百分點(債券殖利率下跌,等於價格上漲)。

公債炙手可熱,不只在初級市場上演,在次級市場上,10年期公債殖利率也不斷溜滑梯,顯示金融機構補券需求旺,即使利率位於低檔,還是積極搶券。

債券交易商透露,今年很特別,金融機構的搶券風潮,公債、公司債同樣熱絡,且以銀行為主的買家鎖定報酬率較高的長券買進,反倒沒那麼喜歡利率較低的短券。

台灣債市今年維持多頭走勢,券商主管說,除看好台債後市外,另一關鍵主因是「僧多粥少」,因多家壽險業的海外投資瀕臨上限、無法再加碼,要去化資金,只能選擇加碼台債;再加上美國啟動升息循環,美債利率恐步步高升,業者怕買太早、恐蒙受跌價損失,索性把錢留在台灣,不用怕跌價,也不用擔心匯損。

券商主管說,「銀行、壽險、證券商通通都在買債,債券價格怎麼可能不漲、利率怎麼會不跌?」

靈活操作 價差孳息兩頭賺

債市「小金人」農業金庫今年大買公債,引起市場側目,農業金庫主管毫不諱言,一是押寶中央銀行不僅今年不會升息,明年上半年升息的機率也低,要調高利率,最快也是明年下半年的事,利率反轉機率不高;其次,今年對美債看法保守,資金從海外轉回國內,加上去年處分台債後,有一定額度的補券需求。

農業金庫主管受訪時表示,「我們確實很看好台債、也很積極,未來也還有加碼的計畫」。據了解,農業金庫目前的財務投資,存放央行便占了1,200億元以上,其餘的部分拆成兩半,新台幣、外幣債券投資各占一半,總投資部位接近4,000億元。

因美國啟動升息循環,內部對美債看法轉趨保守,再加上美債資金成本上升,扣除相關成本後,美債利差已經不如台債好,所以內部開始將部分資金從美元轉回新台幣。

據了解,相較於中華郵政買進公債後多半持有至到期,農業金庫並未將債券「鎖進保險箱」,而是伺機出售、賺進價差。也因此,4、5月登上買債王的農業金庫,6、7月時卻站在債券賣超方、獲利了結,因操作具彈性,便可資本利得、孳息收入兩頭賺。

翻開農業金庫財報,因吸納全國各地農漁會的存款,今年7月存款餘額6,832億元,放款餘額卻只有2,257億元,存放比僅33%,存放款之間的差距超過4,575億元。

券商說,財政部去年全年公債發行量只有4,000億元,光是農業金庫一家手頭的游資,就足以買下國庫全年的發債量,也難怪「小金人」就快追上「綠巨人」,在債市的威力愈來愈不可小覷。

土耳其
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