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台積電（2330）（2330） 宣布美國亞利桑那州新廠（Fab 21）二期計畫，大型投顧法人認為，美國建廠成本相對高昂，中長期毛利率53%展望恐受挑戰，但AI、HPC趨勢帶來成長動能，將彌補負面效益，重申「買進」投資評等。
法人指出，台積電先前公告Fab 21計畫時，規畫2021至2029年投入120億美元、建置月產能2萬片5奈米產能，研判本次400億美元資本支出投入同樣為中長線規畫，預估Fab 21 Phase 1／2未來將分別達到月產能5萬片5奈米／3奈米產能。
台積電Fab 21 Phase 1／2投入的製程技術，均落後同時期台灣廠區領先的3／2奈米，法人強調，未來Fab 21不會出現領先台灣廠區製程情況，主要是製程開發需與相關設備、材料供應商密切溝通，但美國建廠成本相對高昂，預期小廠將無法負荷，具產業聚落效應的台灣廠區，仍為最領先製程擴產首選。
根據法人推估，台積電Fab 21於2024年投產後，直至2027年整體營收占比仍不及4%，獲利占比更低於1%，在2030年前毛利率將維持10%至20%區間，加上後續仍有2奈米及更先進製程節點將陸續開出，管理層恐將下調中長期毛利率展望回先前50%以上水準。
雖然美國廠將帶來負面效益，但法人仍看好台積電中長期將受惠於AI、HPC趨勢，加上持續保有晶圓代工領先地位，可支撐未來數年成長動能，重申「買進」投資評等，目標價600元。
另一家投顧法人分析，蘋果、高通、超微、輝達等大客戶都計畫在Fab 21投片，唯美國建廠成本高於台積電原先預期，加上二期工程後大幅增加至400億美元，未來資本支出難以減少，若未能順利取得美國補助，將大幅影響毛利率表現。
整體來看，台積電高階製程市占率高，競爭力優於同業，即使庫存調整影響2023年產能利用率，整體半導體產業將面臨衰退，法人評估明年仍將是成長的一年，但鑒於明年上半年業績將因庫存調整而呈現季衰退，加上已達目標價，建議「中立」投資評等。
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