楊應超用一個公式解析台積電縮短收款天數 認為是好事

台積電（2330）（2330）傳出將縮短收款天數，預計自明年起實施，恐將增加小型IC設計廠現金週轉能力壓力，科克蘭資本董事長楊應超，以曾擔任過財務長的思維來解析這件事，他以一個公式來說明，台積電積極從內部「擠錢出來」，讓現金流更健康，「很明顯在做對的事情」。

楊應超除了曾是知名的外資分析師，也曾擔任過財務長的職務，因此，對台積電縮短應收帳款的新聞訊息特別有獨特的看法，從財務長的財務觀念、會計觀念來看待這個事情，同時透過「淨營運資金 = 應收帳款 + 存貨 –應付帳款」這個公式來說明。

楊應超表示，淨營運資金對公司的現金管理是很重要的，主要有三個項目，包括應收帳款、存貨、及應付帳款，財務長最重要的工作就是要確定公司的錢夠，錢夠才能夠運作，他說，「我當財務長的經驗，要管理淨營運資金，就要把三個項目控制好」，這其中的關鍵在「公司的議價能力」，像台積電或鴻海，就有議價能力。

楊應超說，台積電今年的資本支出超過400億美元，很明顯是需要現金；因應資金需求，也有發債的計畫，但先前利率較低時，借錢成本比較低，但今年開始升息，不管是台灣或是美國，企業借錢成本將比較貴一點，台積電發債基本上要付4%左右的利息，因此，除了發債，從外面把錢拿進來，也可以找別的方法把錢擠出來。

楊應超強調，淨營運資金這個公式，就是解釋如何從內部把錢擠出來，第一個方法就是應收帳款，應收帳款比較少天數的話，就把錢擠出來了；他解釋，根據媒體報導，台積電的應收帳款天數中，之前是45天，明年將縮短至30天，另外，也有從原本的30天將縮短到15天。

楊應超認為，收款天數各減少15天，主要是每個客戶不一樣，但是台積電的議價能力很強，有辦法可以把應收帳款天數減低，基本上，應收帳款天數是看買方、賣方，那一方比較有實力，明顯台積電是有這個實力。

楊應超表示，第二個方法是存貨，把存貨壓低的話，就不需要那麼多錢，所謂壓低，有個名詞叫「Just in time」，意思是說，「把庫存放到供應商的倉庫裡面，要生產時才把庫存拉出來」，也就是說帳上庫存可以壓低一點，不需要那麼多，因為存貨在公司裡的話就變成所謂的淨營運資金，存貨放在供應商那兒，供應商是存貨，對台積電是好事情。

第三個方法則是應付帳款，楊應超表示，這次新聞沒有談到台積電的應付帳款天數，但是有很多公司會把應付帳款天數拉到90天，甚至180天；楊應超強調，

「我當財務長的經驗」，要管理淨營運資金，就把這三個項目控制好，也就是從內部把錢擠出來。