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昆山限電、停產 第一金融集團解析電子業受影響程度

2021-09-28 08:20經濟日報 記者廖賢龍/即時報導
PCB
  • 銅箔基板
  • 友達

第一金投顧針對中國大陸昆山限電、停產事件對台灣科技廠影響進行評析。

●對PCB產業影響評估

2021年初至今,RPCB上游漲價幅度,原料銅價+15%、銅箔代工費+30%、玻璃纖維布+35%、環氧樹脂(PP)+25%,造成銅箔基板成本上升17.35%,而銅箔基板廠商也有順勢漲價+18%因應。

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PCB上游原料受2021年9月26日限電事件,影響層面分析,由於南亞塑膠(1303)、長春化工於江蘇省設有一貫產能(銅箔+玻布+銅箔基板+環氧樹脂+PCB製造) ,目前研判短期上游報價將再次上漲。原因如南亞塑膠,與長春化工於電子電路銅箔全球市占率達42.86%,於江蘇省產能皆達集團營運20%以上,同樣狀況延伸到其他材料,預期上游(銅箔、玻璃纖維)將有轉單回台效應,金居(8358)、榮科(4989)、富喬(1815)皆有望受惠。

銅箔基板廠商,如聯茂(6213)(受影響產能_50%)、台燿(6274)(受影響產能_45%)、台光電(2383)(受影響產能 _43%)、騰輝電子(6672)(受影響產能_75%,目前還未限電),預料將以兩岸產能調度調整供 貨。

全球PCB製造產值,大陸地區占53%,其中,江蘇省產值佔23%,計算這次PCB產業受影響產能程度至少達12%。以2020年全球PCB產值700億美元,及停電一周的時間估算,影響金額約新台幣50億元。

影響產能大於50%以上的公司包含金像電(2368)(受影響產能 _63%)、健鼎(3044)(受影響產能_70%)、定穎(6251)(受影響產能_70%)、瀚宇博(5469)(受影響產能_90%) ,目前多數公司皆配合地方政策限電至2021年9月30日,短期內以兩岸產能調配因應。由於PCB硬板於2021年以來被夾在上游原料與EMS廠中間,成本轉嫁能力有限,這次的限電事件有望使得PCB製造端具備漲價能量。

●對封測廠影響評估

大陸今年強力執行能耗雙控政策,造成企業限電、停產,繼江蘇等多省陸續祭出程度不一的調控,台商大本營江蘇省昆山市9月25日晚發出通知,要求停產到9月30日。蘇州為台灣封測代工廠商的重要據點,日月光投控(3711)、矽品、京元電子(2449)、力成(6239)等,皆在蘇州周邊設有據點。目前調查來看,主要封測廠除了京元電以外,皆有受到影響,然不排除京元電後續可能受到限電政策影響,因其獲利占比較高,影響性則為最大。

整體而言,封測產業後續發展仍須回歸到基本面檢視,NB、TV、手機市場需求陸續開始減緩,封測端第4季營運面臨前幾季高基期下,動能亦開始減緩,明年面臨高基期下,成長動能將趨緩,因此,對封測產業持保守態度。

●對被動元件影響評估

電阻上游基板廠九豪(6127)、電阻廠厚聲與凱美(2375)因此停工一周,影響電阻市占率約1成。第3季電阻受到供過於求影響,相關報價已回檔1~2成,停工後有利電阻後續報價維持。國巨(2327)、華新科(2492)電阻產能完全沒有受到影響,有機會取得轉單商機。凱美馬來西亞廠第3季受疫情影響產出約40%,能支援產能有限。九豪電阻基板八成產能在影響範圍內,台灣產能支援有限。假設停工延長凱美與九豪影響最大。

●對面板影響評估

目前乙盛(5243)的TV機構件廠與友達(2409)的LTPS NB面板廠位於影響區,其中,乙盛該廠占營收約2成,影響較大。友達目前該廠未停工,但第二期擴廠50%產能需觀察是否因此遞延,9月NB面板報價持續上漲為獲利較高的品項,包含群創(3481)、京東方、華星光(4979)2021年都積極擴增NB產線,如果友達昆山廠未來停工或擴產遞延,對於友達市占率與獲利有不利影響。

●對組裝廠影響評估

大陸能耗雙控,蘇州開始出現限電狀況,基本上,電子組裝廠都沒有受到電力供應限制,因為工廠耗電本來就不高。但蘇州的零組件廠有停工的狀況,預估短時間可以出貨庫存,未來對組裝廠的影響性仍待觀察。

●對散熱廠影響評估

從散熱廠來看,主要生產基地在大陸的崑山、廣州和重慶,從主要散熱廠雙鴻(3324)和超眾(6230)來看,營收占比3-4成。應對策略上,雙鴻因應限電降低稼動率,由於十一長假前已經積極備貨,因此,出貨狀況正常,十一長假繼續正常放假;超眾則是停工,期間9月26日到9月底,雖有庫存,但相關供應鏈零組件廠都可能受停工影響下,可能影響公司營收,遞延的需求,將在十一長假加班生產。

台灣上市櫃公司2020年及2021上半年在中國大陸獲利占比分別為19.81%及1...
台灣上市櫃公司2020年及2021上半年在中國大陸獲利占比分別為19.81%及13.35%(第一金投顧/提供)

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