英特爾啟動拉貨 高盛喊升金像電目標價至72元

高盛證券剛結束對金像電（2368）的營運訪調，發現因應英特爾Whitley平台上線，金像電已啟動小量出貨，第2季加速放量，最快下半年Whitley的貢獻營收就會超越前一代Purley，加上居家辦公需求續強，以及近幾季PCB鏈反映供不應求漲價機率大增，金像電獲利有再提升空間，目標價提高到72元。

高盛去年底追蹤金像電以來，一直是力挺金像電的指標，此次進一步上修目標價，對於金像電2021、2022年的獲利上修並不大，但2023年超樂觀，每股純益（EPS）預測高達8.8元，連高盛都特別註明此一財測較先前的預測高出126%，對比市場預期更是大大超前。

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高盛報告中，針對訪調結果彙整出五重點，最受關注莫過於英特爾新平台問市，金像電表示近期已小量出貨，第2季大訂單導入會加速放量，下半年更是能感受到強勁成長，與高盛先前訪調多家CCL供應商的結果一致。

金像電認為英特爾平台需求旺盛，除了資料中心動能好轉，企業級客戶訂單也出現復甦訊號。高盛看好，在此情況下，下半年Whitley對金像電貢獻的收入快速超越Purley，且金像電伺服器ASP可望因此較上半年大增10%以上，翻轉2019-2020年Purley跌價帶來損失。

其次，伴隨景氣回春，金像電也看好，400G網通產品在下半年的成長力道放大，近期高階交換器的需求仍不比中階產品，產品能見度約1-2個月，但下半年400+G交換器滲透預期加快。高盛分析，2020年網通產品對金像電的營收貢獻約25%，今年下半年出貨反彈後，2022年初400+G交換器的貢獻有望超越100G。

另一方面，金像電對居家辦公的NB需求保持樂觀，1、2季營收預估持平。而新導入的IC測試業務如期推展，高盛推估今年貢獻小於1%。

第五是PCB也陷入供給短缺，高盛認為，未來幾季漲價確立，將助攻金像電毛利再提升。金像電今（4）日跟台股走跌，但跌幅低於大盤，股價沿10日線震盪，中長均線支撐有利隨時重啟反彈。

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