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里昂示警 聯電還有四變數

2020-10-31 03:27經濟日報 記者趙于萱/台北報導
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晶圓代工大廠聯電(2303)第3季獲利大好,美光訴訟案也塵埃落定,瑞士信貸等四大外資出具報告,二家重申「買進」,但里昂證券示警。認為美國制裁中芯帶來的轉單效益可能不如預期,與美光訴訟案可能還有裁罰等四變數,將聯電評級逆勢降到「減碼」,開降評第一槍。

四大外資對聯電最新評級中,瑞信證券重申「優於大盤」,滙豐證券維持「買進」,大和資本重申「減碼」;里昂從「買進」下調為「減碼」,目標價從31元降為29元。近期外資圈紛紛上修聯電評級,里昂首見反向下修。

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里昂指出聯電的四大隱憂,包括美國對中芯制裁的程度可能不如預期、聯電承認竊密恐面臨更多裁罰、竊密案增加聯電大陸事業壓力、衝擊集團ESG形象,呼籲投資人「應從狂熱回歸理性」,不建議加碼聯電。

里昂指出,聯電訴訟案以承認竊密與美國司法部達成和解,罰金大幅降為6,000萬美元,但投資人應提防美國司法部的裁罰只是第一步,後續美光可能要求賠償。且聯電當「證人」承認協助中國晉華竊取機密,可能增加中國大陸官方疑慮,導致大陸事業經營面臨考驗。

里昂認為,投資人對聯電裁罰金減少過度樂觀,但並非最終結局。本業上聯電展望超出預期的亮點不多,如明年8吋晶圓持續調漲,已經普遍為市場預期,28奈米產能利用率逼近100%,再拉升空間也有限。

大和資本則擔心半導體庫存調整風險,先前也預警台積電明年第1季營收將因此季減一成以上,聯電同樣難置身事外,實際需求可能不及投資人預期。

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