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5大電信齊拱3.5GHz創高 外資評囚犯困境

2020-01-04 12:00中央社 記者江明晏台北4日電

台灣首次5G頻譜競標大戰180回合,美系外資形容台灣電信商陷入「囚犯困境」,暫得總標金近新台幣950億元,已經是總底價的3倍多,並創下全球3.5GHz頻譜取得價值的新紀錄。

5G第一波釋照去年12月10日開始競標,底價訂為新台幣300億元,由中華電信、遠傳電信、台灣大哥大、亞太電信、台灣之星共5大電信業者廝殺角逐。

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競標大戰已延燒180回合,暫得總標金突破新台幣900億元大關,達947.98億元,最搶手的3.5GHz頻譜,暫時總標金高達931.5億元,28GHz標金則維持不動,暫時得標金16.48億元,1800MHz仍無人出手;市場評估,5G競標下週再戰,將挑戰千億元關卡。

美系外資針對台灣電信商出具最新報告表示,4G時代競爭態勢延續,導致激烈的5G頻譜競標戰,形容台灣電信業者陷入「囚犯困境」。

囚犯困境(Prisoner's Dilemma)是賽局理論的非零和賽局中具代表性的例子,反映個人最佳選擇並非團體最佳選擇,或者說在一個群體中,個人做出理性選擇卻往往導致集體的非理性。

美系外資表示,台灣電信商正為5G頻譜進行激烈的競標之戰,暫得總標金突破新台幣900億元大關,已是總底價的3倍多,並且創下3.5GHz頻譜的新世界紀錄。

根據台經院產經資料庫與工研院資料顯示,目前世界各國的5G競標中,3.5GHz頻段的最高標金出現在義大利,為48.2億美元,其次為德國的47.18億美元,原本排名第3的國家為南韓的25.29億美元,不過,台灣在競標的第15日就達到約26.42億美元,一舉成為世界第3高。

但根據美系外資觀察,各國3.5GHz標金除以總頻寬數量,並加權各國人口數、使用年限等數值,台灣3.5GHz的取得價值已經是全球第一,超過原本位居首位的義大利和第2位的南韓;電信業者認為加計各國人口、年限等情況的計算方式較具參考價值,也無奈承認,台灣這次3.5GHz頻段取得價值創高,是另類的「台灣之光」。

美系外資指出,近年來台灣電信市場的經營環境日趨惡化,飛速上漲的5G頻譜標金將加劇這種痛苦,並加快電信商尋找將成本轉嫁給消費者方法的緊迫性,雖然電信商的股價表現整體保持穩定,但卻遠遠不及去年下半年台股的強勁走勢,鑑於頻譜成本居高不下,對5G投資回報的擔憂日益升高,股價表現相對不佳的局面可能還會持續。

美系外資指出,「當每個人都無法承受損失時,就是每個人都處於失敗的情況」,業者將所有焦點都放在3.5GHz上,目前它占總價格的98%,因為對於每家業者來說,獲得3.5GHz的頻率至關重要,因為3.5GHz是5G主流頻段,享有最佳的供應鏈支持,並在覆蓋範圍和容量之間實現良好平衡。

而下一輪5G頻譜拍賣為4.5GHz,市場認為這是一個不太理想的頻段,更可能還需要3年時間,如果較小的電信業者在此次競標一無所獲,將面臨被排除在5G遊戲之外的風險,而電信三雄任一個數量要比其他兩家業者少得多,就可能會使其處於極大的劣勢。

美系外資假設,如果中華電信、台灣大哥大、遠傳電信預估分別支付新台幣300億元、250億元和250億元的標金,相當於市值的4%,6%和11%,根據估算,這可能分別對其收益造成6%、13%和18%的負面影響。

遠傳多年來股利維持每股配發3.75元,台灣大也維持約5.6元的水準,但美系外資認為,因面對5G頻譜和網路布建壓力不斷上升,台灣大和遠傳要兌現同樣股利的承諾將越來越困難,而中華電的股利已至少連續3年下降,且下降趨勢可能還會繼續。

外資 遠傳電信 台灣大
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