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大同為何虧損創新高,保留盈餘卻一季暴增15倍?

2019-04-12 15:05天下雜誌 文/楊卓翰

圖片來源:邱劍英
圖片來源:邱劍英
4月1日愚人節晚間,大同公司發布「無虛偽隱匿規定聲明書」,並在資訊觀測站上傳2018年年度財報。去年全年大虧332億元的大同,每股淨值不跌反升,躲過禁止信用交易的命運。大同寶寶如何在金管會眼底下逃過一劫?

4/3更新【編輯台報告】

大同最新財報,資產減損主因非為出售土地,而為大同子公司華映聲請重整,不確定性攀高,會計師對其進行資產重估所致。

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根據公開資訊觀測站的重大訊息揭露,掌握大部份土地的尚志資產,去年原計畫處理仁愛路三段12筆房地,結果暫緩。今年,尚志已處分土城區中央路、中山區長安段共18筆土地。外界關注的士林區永新段、大安區仁愛段,大同表示,則做為容積移轉,價值遠低於外界預估的50億。

尚志資產對母公司大同做背書保證,大同則對集團內子公司背書保證。

集團旗下綠能、華映接連破產、下市,大同2018年的財報不只全市場都等著看,連金管會都實地查核。

愚人節晚間,大同開獎。

全年每股淨損4.75元,虧損創下歷年新高。但每股淨值不跌反升,在金管會監視下的大同,到底是怎麼變魔法?

靠這招,大同淨值大增

土地,就是這個數字魔法的關鍵。大同光「不動產、廠房及設備」及「投資性不動產淨額」,就佔大同公司資產56%,超過一半。

而這一次公布的財報,大同決定針對「投資性不動產」改變會計政策,將由原來的「成本模式」,變更為「公允價值模式」,而且可以回溯至2018年初。也就是說,大同手上大批的不動產,都可以重新透過市場價格提升價值。

一夕之間,大同手上的投資性不動產,就這樣增值138.5億元。

這些資產增值在損益表裡看不到,而是被認列在資產負債表中,母公司權益的「特別盈餘公積」。這「憑空」增加逾百億元的帳面數字,對大同就是救命丹,免於禁止信用交易。

這些特別盈餘公積扣掉約100億元的待彌補虧損,讓大同的保留盈餘從去年第三季的4.8億元,短短一季暴增為81億元,增加15倍。

保留盈餘是淨值的一部份,大同淨值也因此翻身到330億元(見下表),每股淨值14.5元,創下3年新高。

這個魔術,讓上市公司——大同,暫時可喘口氣。如果沒有第四季財報新增的138.5億元,大同每股淨值只剩8.54元,低於股票面額10元。按照證交所規定,大同會被禁止信用交易資格,也就是無法融資融券交易,離下市又更近一步。

大同公告解釋,改變會計政策是因為「……使財務報表能提供更可靠且攸關之資訊,提高財報透明度」。

內憂外患,一年減少800億元資產

坐擁高價土地的大同,現在最缺的是周轉金。(延伸閱讀:大同集團危機最新進展 福建省營企業拿下華映中國分公司經營權)

在中國華映的債務危機爆發,大同與子公司之間資金周轉困難,再加上投資活動失利,現金減少230億元。

顯示在財報上,過去這一年,大同集團資產減少800多億元。佔比大同資產36%的「不動產、廠房及設備」,從2017年底的961億元,到去年底僅剩495億元,接近腰斬。

不動產、廠房及設備減少,因非出售土地,主要因為大同旗下的華映已向法院聲請重整,不確定性攀高,會計師對其進行資產重估所致。

根據重大訊息觀測站,去年掌握大部份土地的尚志資產,處理了仁愛路三段12筆房地。大同表示,此交易已經暫停執行。

今年第一季,尚志處分土城區中央路、中山區長安段共18筆土地。外界關注的士林區永新段、大安區仁愛段等5筆土地,大同表示,此做為容積移轉,價值遠低於外界預估的50億。

尚志資產對母公司大同做背書保證,大同則對集團內子公司背書保證。(延伸閱讀:10年虧1300億元!大同沒倒,全靠這家神祕的子公司)

尚志半導體每股淨值已不到1元

再看大同集團共8家上市櫃公司,只有兩家去年每股盈餘(EPS)為正。其中尚志半導體EPS為-17.52,比即將下市的綠能還低;而且每股淨值只剩0.84元,已在下市邊緣。(見下表)

除此之外,華映與綠能雙雙下市、與銀行團的重整計劃未明。再加上中國官方電信集團掌控華映子公司,告上福建省高級法院,要大同及華映清償19億元人民幣(約88億元台幣)。

大同接下來還能撐多久,就看尚志資產能在多短的時間裡、賣掉多少地。(責任編輯:賴品潔)

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