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沙國油田遇襲 台塑四寶股價噴 12:20

美軍低價強勢壓境 台塑四寶兩招突圍

2019-04-02 14:50經濟日報 財訊雙週刊

過去中東石化業者在全球能源、塑料位居重要地位,如今,美國挾著高產量與低成本,上千萬噸新產能的美國石化大軍,促使原油與石化兩大市場重新洗牌,亞洲石化廠恐怕面臨一波淘汰賽,台灣石化業被迫加入賽局,身為國內龍頭廠的台塑,能否在這場競賽中脫穎而出?

剛出爐的兩個數字,近來成為亞洲石化業界熱議的話題,甚至可說是令人膽戰心驚。第一個數字為美國自產的原油與成品油(汽、柴油等)合計,去年12月日均淨出口21萬桶,創下美國能源資訊署(EIA)有統計歷史、長達75年以來首次淨出口紀錄;受惠於美國頁岩油(氣)開採技術提升,美國即將成為全球最大產油國。

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第二個數字為美國頁岩油產量持續提高後,隨即在下游掀起一波少見的美國石化投資熱潮,去年下半年開出四百萬噸乙烯新產能,替首波投產揭開序幕;這意味著,未來四年,總計有1300萬噸新增乙烯產能加入市場。

光是看這兩個數字,可能還沒有什麼感覺。然而,全球最大主權財富基金─挪威主權基金在今年三月宣布,將全數出售油氣探採股票。雖然挪威財政部聲明,這是為了降低油價對挪威總體經濟的風險,但是外界解讀,挪威早已不看好油價走勢,替低油價趨勢率先開出第一槍。

這將會帶來兩大衝擊:第一,油價低代表著煉油廠成本下降,其附帶產品─輕油價格也會跟著下調;輕油是石化產業最上頭的原料,當原料成本走跌,塑化原料沒有上漲的道理,可以想見,石化公司營收規模將首當其衝,面臨縮水的窘境。

過去台塑化在2013年、2014年營收高達9000億元,當時市場喊出上看兆元營收目標,未來少了油價的助攻,要達陣的機率將變得微乎其微;所幸,煉油廠的營收規模雖會隨著油價波動,但最重要的獲利關鍵,還是看各家的煉油價差,仍可以各憑本事。

但第二個衝擊,恐怕就比較棘手。受到美國頁岩油產量大增的帶動下,帶動三年前全球石化廠爭相在德州、路易斯安那州大舉投資乙烷裂解廠,自今年起將進入投產高峰期,美國不僅是能源輸出大國,未來也會成為石化產品輸出大國。

聚乙烯(PE)、乙二醇(EG)與聚氯乙烯(PVC)生產廠,恐怕會首當其衝。關鍵就在,美國石化業挾帶著高產能、低成本兩大優勢。去年度下半年,美商雪佛龍與艾克森美孚等大廠,率先開出四百萬噸乙烯,今年起,信越化學、Indorama與台塑德州廠等業者,也要新增400萬噸乙烯,明年還有石化廠繼續投產;總計未來四年,市場將多出1300萬噸乙烯。

面對這波美國石化大軍來襲,台灣石化廠莫不繃緊神經,紛紛展開一連串的因應動作。例如,長春集團正在考慮到美國設廠,聯成化學則選擇貼近消費市場,進口美國半成品再加工,台聚集團則想辦法協調更便宜的原料。

台塑集團早就看到美國頁岩氣帶來的潛在威脅,同樣為了確保掌握便宜乙烯,早先一步遠赴當地加碼投資,啟動德州廠第四期計畫,新增第三套裂解廠年產120萬噸乙烯以及下游配套工廠,總投資金額33億美元,未來德州廠乙烯每年總產能達到三百萬噸,投產後將擠下麥寮六輕的290萬噸,成為台塑集團規模最大的乙烯生產基地。

【完整報導詳見財訊578期】

石化 台塑化 挪威 頁岩油 原油
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